商品期货仓单库存因子
核心结论：仓单库存因子族共 5 个因子， 方向正确率 100.0%（5/5）。 按 direction-adjusted ICIR 排序，最佳为 WrQuantile252 （Eff ICIR 0.111，Eff IC 0.0189）； 按多空组合表现，最佳为 WrQuantile252 （多空 Sharpe 1.13， 年化 9.8%，回撤 -17.4%）。
交易所注册仓单（Fut_WRStatByOption）代表可交割库存的实物凭证。仓单增加 = 卖方注册交割意愿强 = 库存累积 = 供给宽松 → 利空；仓单减少 = 库存去化 → 利多。全部指标为反向因子。由于仓单单位因品种而异（吨/手/张/千克/桶），全部使用无量纲变换（同比/环比/历史分位），使信号截面可比。历史分位因子（wr_quantile）为本次最强信号：高分位 = 库存历史高位 → 做空。
多头侧统一为 Q1。正向因子使用 ascending=False（高值进入 Q1），
反向因子使用 ascending=True（低值进入 Q1）。多空组合为 Q1 - Q5。
Eff IC / Eff ICIR 已按因子经济方向调整，Raw IC 保留用于检查方向假设本身。
标准化链路：原始指标 → 截面 1%/99% winsorize → 全截面 standard score（clip ±3σ） → category 残差中性化。每指标输出 winsor / score / neutral 三套变体，本报告回测使用 score 套。
Q1 为经济方向调整后的多头侧，Q5 为空头侧；权重来自当日回测组合，不由页面重新计算。
持仓基准日: 2026-10-29（距今 4 个日历日）
WrQuantile252
| 排名 | 代码 | 品种 | 大类 | 权重 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | AD | 铸造铝合金 | 有色金属 | 6.67% |
| 2 | AL | 沪铝 | 有色金属 | 6.67% |
| 3 | BC | 国际铜 | 有色金属 | 6.67% |
| 4 | BU | 沥青 | 能源化工 | 6.67% |
| 5 | CU | 沪铜 | 有色金属 | 6.67% |
| 6 | J | 焦炭 | 黑色金属 | 6.67% |
| 7 | LC | 碳酸锂 | 能源金属 | 6.67% |
| 8 | NR | 20号胶 | 能源化工 | 6.67% |
| 9 | OI | 菜油 | 农产品 | 6.67% |
| 10 | P | 棕榈油 | 农产品 | 6.67% |
| 11 | PB | 沪铅 | 有色金属 | 6.67% |
| 12 | SF | 硅铁 | 黑色金属 | 6.67% |
| 13 | SM | 锰硅 | 黑色金属 | 6.67% |
| 14 | SN | 沪锡 | 有色金属 | 6.67% |
| 15 | UR | 尿素 | 能源化工 | 6.67% |
| 排名 | 代码 | 品种 | 大类 | 权重 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | A | 豆一 | 农产品 | 7.14% |
| 2 | AG | 白银 | 贵金属 | 7.14% |
| 3 | AU | 黄金 | 贵金属 | 7.14% |
| 4 | BZ | 纯苯 | 能源化工 | 7.14% |
| 5 | C | 玉米 | 农产品 | 7.14% |
| 6 | EB | 苯乙烯 | 能源化工 | 7.14% |
| 7 | FG | 玻璃 | 建材 | 7.14% |
| 8 | M | 豆粕 | 农产品 | 7.14% |
| 9 | OP | 胶版印刷纸 | 建材 | 7.14% |
| 10 | PP | 聚丙烯 | 能源化工 | 7.14% |
| 11 | RS | 油菜籽 | 农产品 | 7.14% |
| 12 | SC | 原油 | 能源化工 | 7.14% |
| 13 | SP | 纸浆 | 能源化工 | 7.14% |
| 14 | Y | 豆油 | 农产品 | 7.14% |
左图对比各因子的 Raw IC（原始经济方向）与 Eff IC（方向调整后），用于验证方向假设； 右图为 Eff ICIR 与多空 Sharpe 的散点图，定位"信息稳定且组合收益高"的最优因子。
下图按 Eff ICIR 排序提供各因子的五分组累计净值曲线。Q1 始终是经济定义上的多头侧： 正向因子为高值组，反向因子为低值组；黑色虚线为 Q1-Q5 多空组合。下拉切换因子。 有效的因子应呈现 Q1 → Q5 单调递减（多头侧年化 > 空头侧年化）。
方向调整日度 IC 时间序列反映因子预测力的稳定性；20 日滚动 ICIR 衡量信息比率的时变特征。 有效的因子应具备持续为正的 Eff IC 和稳定的正 ICIR。下拉切换因子。
IC 衰减分析
IC 衰减分析检验因子预测力在不同持有期下的持续性。若 IC 随持有期快速衰减， 则因子适合短周期调仓；若衰减缓慢，则可降低换手频率。
| 持有期(日) | IC均值 | IC标准差 | IR | IC>0胜率 | |IC|>0.02占比 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | -0.0189 | 0.1697 | -0.1114 | 0.4565 | 0.9121 |
| 5 | -0.0398 | 0.1665 | -0.2388 | 0.3991 | 0.9076 |
| 10 | -0.0515 | 0.1674 | -0.3077 | 0.3788 | 0.9128 |
| 20 | -0.0633 | 0.1657 | -0.3821 | 0.3561 | 0.903 |
季节性效应检验因子在各自然月的预测力差异。商品期货受农产品种植周期、能源消费旺季、 工业品开工季节等因素影响，部分因子的 IC 可能在特定月份系统性更强或更弱。 下方热力图展示各因子在各日历月的方向调整月均 IC，下拉切换可查看单因子明细。
季节性发现：按方向调整后的月均 IC 看，最强的因子-月份组合是 WrYoy · 7月（Eff IC 0.0381），最弱组合是 WrYoy · 2月（Eff IC -0.0164）。代表因子 WrQuantile252 在 7月 最强，在 2月 最弱，12 个月中 12 个月平均 Eff IC 为正。
| 因子 | 平均Eff IC | 最佳月份 | 最佳Eff IC | 最弱月份 | 最弱Eff IC | 月际差 | 有效月份数 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| WrQuantile756 | 0.0194 | 10月 | 0.0352 | 5月 | 0.001 | 0.0341 | 12 |
| WrQuantile252 | 0.0188 | 7月 | 0.0373 | 2月 | 0.0075 | 0.0298 | 12 |
| WrYoy | 0.0158 | 7月 | 0.0381 | 2月 | -0.0164 | 0.0545 | 9 |
| WrChange21 | 0.0074 | 6月 | 0.0288 | 9月 | -0.016 | 0.0448 | 8 |
| WrChange63 | 0.0062 | 7月 | 0.0303 | 4月 | -0.0149 | 0.0452 | 9 |
| 月份 | 年-月数 | Eff IC均值 | Eff IC标准差 | Eff IR | Eff IC>0占比 | |Eff IC|>0.02占比 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1月 | 15 | 0.0197 | 0.033 | 0.595 | 0.667 | 0.533 |
| 2月 | 15 | 0.0075 | 0.0368 | 0.203 | 0.6 | 0.733 |
| 3月 | 15 | 0.0128 | 0.0508 | 0.252 | 0.467 | 0.8 |
| 4月 | 15 | 0.0122 | 0.0475 | 0.256 | 0.533 | 0.733 |
| 5月 | 15 | 0.0166 | 0.0414 | 0.402 | 0.667 | 0.733 |
| 6月 | 15 | 0.0299 | 0.0421 | 0.709 | 0.8 | 0.733 |
| 7月 | 15 | 0.0373 | 0.0441 | 0.846 | 0.867 | 0.733 |
| 8月 | 15 | 0.0148 | 0.0265 | 0.559 | 0.733 | 0.467 |
| 9月 | 15 | 0.0157 | 0.0475 | 0.331 | 0.6 | 0.667 |
| 10月 | 15 | 0.0307 | 0.0398 | 0.772 | 0.8 | 0.8 |
| 11月 | 14 | 0.0197 | 0.0381 | 0.518 | 0.714 | 0.857 |
| 12月 | 14 | 0.009 | 0.0513 | 0.175 | 0.5 | 0.571 |
Eff ICIR 用于横向排序，Raw IC 用于审查经济方向，
方向OK 表示 Raw IC 符号是否符合经济预期。
| 因子 | 方向 | 说明 | Eff IC | Eff ICIR | Raw IC | 方向OK | 多空年化% | 多空Sharpe | 多空回撤% | 多头年化% |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| WrQuantile252 | 低值多头 | 仓单252日历史分位 | 0.0189 | 0.111 | -0.0189 | OK | 9.85 | 1.13 | -17.45 | 6.95 |
| WrQuantile756 | 低值多头 | 仓单756日历史分位 | 0.019 | 0.108 | -0.019 | OK | 8.74 | 0.98 | -19.83 | 6.24 |
| WrYoy | 低值多头 | 仓单同比变化率(252日) | 0.0163 | 0.078 | -0.0163 | OK | 1.6 | 0.21 | -45.94 | 5.49 |
| WrChange21 | 低值多头 | 仓单21日环比变化率 | 0.0075 | 0.037 | -0.0075 | OK | -4.17 | -0.39 | -62.07 | 0.09 |
| WrChange63 | 低值多头 | 仓单63日环比变化率 | 0.0065 | 0.031 | -0.0065 | OK | -3.89 | -0.35 | -52.31 | -0.18 |
| 检查项 | 结论 | 说明 |
|---|---|---|
| 方向语义 | 已对齐 | 5/5 因子 Raw IC 方向符合经济预期。 |
| 前视控制 | 已对齐 | 使用 2 bars delay；有效池要求 T+2 收益可得，与 carry / perf_factor 口径一致。 |
| 最佳因子 | 成立 | WrQuantile252 Eff ICIR=0.111，方向OK。 |
| 多空表现 | 有效 | 最佳多空 Sharpe=1.13，年化=9.8%，回撤=-17.4%。 |
| 季节性 | 已检验 | 代表因子在 7月 最强，2月 最弱。 |
| 实盘化 | 需补强 | 当前为研究口径，尚未覆盖品种手续费差异、滑点、保证金占用、涨跌停和换月成本。 |
下一步：建议将 WrQuantile252 做成深度单因子报告， 补周频/月频调仓、板块内排序、真实成本，以及与 carry / momentum 的相关性分析与复合效果。