澄澈方略 · 商品期货绩效类截面因子横向对比研究

FACTOR RESEARCH · 概览

核心结论

数据截面 2026-11-02

核心结论：绩效类截面因子里，最稳的是中长窗口动量与风险调整动量。按 direction-adjusted ICIR 排序，当前最佳为 风险调整动量252日 （Eff ICIR 0.102）；按多空组合表现，最佳为 动量504日（多空 Sharpe 0.99）。

FACTOR RESEARCH · 方法论

一、研究问题：从 carry 到绩效类截面信号

数据截面 2026-11-02

这份报告沿用 carry 因子的研究口径，但研究对象换成已经由 rolling engine 计算好的绩效类时序指标：动量、波动率、偏度、峰度、Sharpe 和最大回撤。每个指标在 5/21/63/126/252/504/756 日七个窗口上做截面标准化，再统一进入同一个 5 分组、日频、2 bars delay 的截面回测框架。

核心差异：carry 是一个明确的期限结构风险溢价信号；绩效类因子更像“过去价格行为”的横截面摘要。因此本报告更重视跨窗口稳定性、方向一致性，以及 IC 与多空收益是否同时成立。

FACTOR RESEARCH · 方法论

二、方向约定与回测口径

数据截面 2026-11-02

本次把多头侧统一定义为 Q1。正向因子（动量、Sharpe、回撤浅）使用 ascending=False，使高因子值进入 Q1；反向因子（低波、低偏度/低峰度假设）使用 ascending=True，使低因子值进入 Q1。多空组合统一为 Q1 - Q5。

执行假设：输入因子来自，收益来自主力连续 ret_settle；回测使用 2 bars delay、等权分组、日频调仓、单边 3bp。图表中的 Eff IC / Eff ICIR 已按因子经济方向调整，Raw IC 仍保留用于检查方向假设本身。

FACTOR RESEARCH · 方法论

当前多头 / 空头持仓（2026-11-02）

数据截面 2026-11-02

Q1 为经济方向调整后的多头侧，Q5 为空头侧；权重来自当日回测组合，不由页面重新计算。

持仓基准日: 2026-10-29（距今 4 个日历日）

因子

Sharpe252

多头 Long（Q1）

排名	代码	品种	大类	权重
1	A	豆一	农产品	6.67%
2	BR	丁二烯橡胶	能源化工	6.67%
3	BU	沥青	能源化工	6.67%
4	BZ	纯苯	能源化工	6.67%
5	EB	苯乙烯	能源化工	6.67%
6	FU	燃油	能源化工	6.67%
7	LU	低硫燃油	能源化工	6.67%
8	MA	甲醇	能源化工	6.67%
9	PF	短纤	能源化工	6.67%
10	PG	LPG	能源化工	6.67%
11	PL	丙烯	能源化工	6.67%
12	PP	聚丙烯	能源化工	6.67%
13	PR	瓶片	能源化工	6.67%
14	PX	对二甲苯	能源化工	6.67%
15	TA	PTA	能源化工	6.67%

空头 Short（Q5）

排名	代码	品种	大类	权重
1	AO	氧化铝	有色金属	7.14%
2	AP	苹果	农产品	7.14%
3	CJ	红枣	农产品	7.14%
4	FB	纤维板	建材	7.14%
5	FG	玻璃	建材	7.14%
6	LG	原木	农产品	7.14%
7	LH	生猪	农产品	7.14%
8	OP	胶版印刷纸	建材	7.14%
9	PB	沪铅	有色金属	7.14%
10	PD	钯金	贵金属	7.14%
11	PS	多晶硅	能源化工	7.14%
12	SA	纯碱	能源化工	7.14%
13	SH	烧碱	能源化工	7.14%
14	SP	纸浆	能源化工	7.14%

排名	代码	品种	大类	权重
1	BR	丁二烯橡胶	能源化工	6.67%
2	BU	沥青	能源化工	6.67%
3	BZ	纯苯	能源化工	6.67%
4	EB	苯乙烯	能源化工	6.67%
5	EG	乙二醇	能源化工	6.67%
6	FU	燃油	能源化工	6.67%
7	LU	低硫燃油	能源化工	6.67%
8	MA	甲醇	能源化工	6.67%
9	PG	LPG	能源化工	6.67%
10	PL	丙烯	能源化工	6.67%
11	PP	聚丙烯	能源化工	6.67%
12	PR	瓶片	能源化工	6.67%
13	PX	对二甲苯	能源化工	6.67%
14	SC	原油	能源化工	6.67%
15	TA	PTA	能源化工	6.67%

排名	代码	品种	大类	权重
1	AG	白银	贵金属	6.67%
2	BU	沥青	能源化工	6.67%
3	BZ	纯苯	能源化工	6.67%
4	CU	沪铜	有色金属	6.67%
5	EB	苯乙烯	能源化工	6.67%
6	FU	燃油	能源化工	6.67%
7	LU	低硫燃油	能源化工	6.67%
8	MA	甲醇	能源化工	6.67%
9	PG	LPG	能源化工	6.67%
10	PL	丙烯	能源化工	6.67%
11	PP	聚丙烯	能源化工	6.67%
12	PR	瓶片	能源化工	6.67%
13	PX	对二甲苯	能源化工	6.67%
14	SC	原油	能源化工	6.67%
15	SN	沪锡	有色金属	6.67%

排名	代码	品种	大类	权重
1	AG	白银	贵金属	7.69%
2	AU	黄金	贵金属	7.69%
3	BC	国际铜	有色金属	7.69%
4	BU	沥青	能源化工	7.69%
5	CU	沪铜	有色金属	7.69%
6	EB	苯乙烯	能源化工	7.69%
7	FU	燃油	能源化工	7.69%
8	LU	低硫燃油	能源化工	7.69%
9	MA	甲醇	能源化工	7.69%
10	P	棕榈油	农产品	7.69%
11	PG	LPG	能源化工	7.69%
12	PP	聚丙烯	能源化工	7.69%
13	SN	沪锡	有色金属	7.69%

排名	代码	品种	大类	权重
1	BB	胶合板	建材	8.33%
2	CJ	红枣	农产品	8.33%
3	FG	玻璃	建材	8.33%
4	J	焦炭	黑色金属	8.33%
5	JD	鸡蛋	农产品	8.33%
6	JM	焦煤	黑色金属	8.33%
7	LC	碳酸锂	能源金属	8.33%
8	LH	生猪	农产品	8.33%
9	SA	纯碱	能源化工	8.33%
10	SI	工业硅	有色金属	8.33%
11	V	PVC	能源化工	8.33%
12	WR	线材	黑色金属	8.33%

排名	代码	品种	大类	权重
1	AG	白银	贵金属	7.69%
2	AU	黄金	贵金属	7.69%
3	BC	国际铜	有色金属	7.69%
4	BU	沥青	能源化工	7.69%
5	CU	沪铜	有色金属	7.69%
6	EB	苯乙烯	能源化工	7.69%
7	FU	燃油	能源化工	7.69%
8	LU	低硫燃油	能源化工	7.69%
9	MA	甲醇	能源化工	7.69%
10	P	棕榈油	农产品	7.69%
11	PP	聚丙烯	能源化工	7.69%
12	SN	沪锡	有色金属	7.69%
13	ZN	沪锌	有色金属	7.69%

排名	代码	品种	大类	权重
1	BB	胶合板	建材	8.33%
2	C	玉米	农产品	8.33%
3	CJ	红枣	农产品	8.33%
4	FG	玻璃	建材	8.33%
5	JD	鸡蛋	农产品	8.33%
6	LH	生猪	农产品	8.33%
7	RB	螺纹钢	黑色金属	8.33%
8	SA	纯碱	能源化工	8.33%
9	SI	工业硅	有色金属	8.33%
10	SP	纸浆	能源化工	8.33%
11	V	PVC	能源化工	8.33%
12	WR	线材	黑色金属	8.33%

排名	代码	品种	大类	权重
1	AG	白银	贵金属	6.67%
2	AL	沪铝	有色金属	6.67%
3	AU	黄金	贵金属	6.67%
4	BC	国际铜	有色金属	6.67%
5	CF	棉花	农产品	6.67%
6	CU	沪铜	有色金属	6.67%
7	LH	生猪	农产品	6.67%
8	NR	20号胶	能源化工	6.67%
9	PB	沪铅	有色金属	6.67%
10	PD	钯金	贵金属	6.67%
11	PT	铂金	贵金属	6.67%
12	RU	橡胶	能源化工	6.67%
13	SN	沪锡	有色金属	6.67%
14	Y	豆油	农产品	6.67%
15	ZN	沪锌	有色金属	6.67%

排名	代码	品种	大类	权重
1	BZ	纯苯	能源化工	7.14%
2	EB	苯乙烯	能源化工	7.14%
3	EG	乙二醇	能源化工	7.14%
4	FB	纤维板	建材	7.14%
5	FU	燃油	能源化工	7.14%
6	HC	热卷	黑色金属	7.14%
7	I	铁矿	黑色金属	7.14%
8	L	塑料	能源化工	7.14%
9	LU	低硫燃油	能源化工	7.14%
10	MA	甲醇	能源化工	7.14%
11	PL	丙烯	能源化工	7.14%
12	PP	聚丙烯	能源化工	7.14%
13	RM	菜粕	农产品	7.14%
14	TA	PTA	能源化工	7.14%

排名	代码	品种	大类	权重
1	BU	沥青	能源化工	6.67%
2	CF	棉花	农产品	6.67%
3	CY	棉纱	农产品	6.67%
4	FB	纤维板	建材	6.67%
5	JD	鸡蛋	农产品	6.67%
6	PB	沪铅	有色金属	6.67%
7	PF	短纤	能源化工	6.67%
8	RR	粳米	农产品	6.67%
9	RS	油菜籽	农产品	6.67%
10	SA	纯碱	能源化工	6.67%
11	SR	白糖	农产品	6.67%
12	SS	不锈钢	黑色金属	6.67%
13	V	PVC	能源化工	6.67%
14	WR	线材	黑色金属	6.67%
15	Y	豆油	农产品	6.67%

排名	代码	品种	大类	权重
1	AD	铸造铝合金	有色金属	7.14%
2	AO	氧化铝	有色金属	7.14%
3	B	豆二	农产品	7.14%
4	BZ	纯苯	能源化工	7.14%
5	CS	玉米淀粉	农产品	7.14%
6	EB	苯乙烯	能源化工	7.14%
7	I	铁矿	黑色金属	7.14%
8	J	焦炭	黑色金属	7.14%
9	MA	甲醇	能源化工	7.14%
10	PP	聚丙烯	能源化工	7.14%
11	PS	多晶硅	能源化工	7.14%
12	PT	铂金	贵金属	7.14%
13	RM	菜粕	农产品	7.14%
14	SF	硅铁	黑色金属	7.14%

排名	代码	品种	大类	权重
1	AG	白银	贵金属	7.69%
2	AL	沪铝	有色金属	7.69%
3	AU	黄金	贵金属	7.69%
4	BB	胶合板	建材	7.69%
5	BC	国际铜	有色金属	7.69%
6	CF	棉花	农产品	7.69%
7	CU	沪铜	有色金属	7.69%
8	LH	生猪	农产品	7.69%
9	NR	20号胶	能源化工	7.69%
10	PB	沪铅	有色金属	7.69%
11	RU	橡胶	能源化工	7.69%
12	SN	沪锡	有色金属	7.69%
13	Y	豆油	农产品	7.69%

排名	代码	品种	大类	权重
1	EB	苯乙烯	能源化工	8.33%
2	EG	乙二醇	能源化工	8.33%
3	FB	纤维板	建材	8.33%
4	FU	燃油	能源化工	8.33%
5	HC	热卷	黑色金属	8.33%
6	L	塑料	能源化工	8.33%
7	LU	低硫燃油	能源化工	8.33%
8	MA	甲醇	能源化工	8.33%
9	PF	短纤	能源化工	8.33%
10	PP	聚丙烯	能源化工	8.33%
11	TA	PTA	能源化工	8.33%
12	V	PVC	能源化工	8.33%

排名	代码	品种	大类	权重
1	BU	沥青	能源化工	6.67%
2	BZ	纯苯	能源化工	6.67%
3	EB	苯乙烯	能源化工	6.67%
4	EG	乙二醇	能源化工	6.67%
5	FU	燃油	能源化工	6.67%
6	L	塑料	能源化工	6.67%
7	LU	低硫燃油	能源化工	6.67%
8	MA	甲醇	能源化工	6.67%
9	NR	20号胶	能源化工	6.67%
10	PG	LPG	能源化工	6.67%
11	PL	丙烯	能源化工	6.67%
12	PP	聚丙烯	能源化工	6.67%
13	PR	瓶片	能源化工	6.67%
14	PX	对二甲苯	能源化工	6.67%
15	SC	原油	能源化工	6.67%

排名	代码	品种	大类	权重
1	AG	白银	贵金属	7.14%
2	AP	苹果	农产品	7.14%
3	AU	黄金	贵金属	7.14%
4	CJ	红枣	农产品	7.14%
5	FG	玻璃	建材	7.14%
6	LC	碳酸锂	能源金属	7.14%
7	LH	生猪	农产品	7.14%
8	NI	沪镍	有色金属	7.14%
9	PD	钯金	贵金属	7.14%
10	PS	多晶硅	能源化工	7.14%
11	PT	铂金	贵金属	7.14%
12	RS	油菜籽	农产品	7.14%
13	SA	纯碱	能源化工	7.14%
14	SH	烧碱	能源化工	7.14%

排名	代码	品种	大类	权重
1	BC	国际铜	有色金属	6.67%
2	BU	沥青	能源化工	6.67%
3	BZ	纯苯	能源化工	6.67%
4	CU	沪铜	有色金属	6.67%
5	EB	苯乙烯	能源化工	6.67%
6	EG	乙二醇	能源化工	6.67%
7	FU	燃油	能源化工	6.67%
8	L	塑料	能源化工	6.67%
9	LU	低硫燃油	能源化工	6.67%
10	MA	甲醇	能源化工	6.67%
11	OI	菜油	农产品	6.67%
12	PG	LPG	能源化工	6.67%
13	PL	丙烯	能源化工	6.67%
14	PP	聚丙烯	能源化工	6.67%
15	SC	原油	能源化工	6.67%

排名	代码	品种	大类	权重
1	AP	苹果	农产品	7.14%
2	C	玉米	农产品	7.14%
3	CJ	红枣	农产品	7.14%
4	CS	玉米淀粉	农产品	7.14%
5	FB	纤维板	建材	7.14%
6	FG	玻璃	建材	7.14%
7	LC	碳酸锂	能源金属	7.14%
8	LH	生猪	农产品	7.14%
9	NI	沪镍	有色金属	7.14%
10	OP	胶版印刷纸	建材	7.14%
11	PD	钯金	贵金属	7.14%
12	SA	纯碱	能源化工	7.14%
13	SH	烧碱	能源化工	7.14%
14	SP	纸浆	能源化工	7.14%

排名	代码	品种	大类	权重
1	AG	白银	贵金属	7.14%
2	AP	苹果	农产品	7.14%
3	BR	丁二烯橡胶	能源化工	7.14%
4	CJ	红枣	农产品	7.14%
5	FG	玻璃	建材	7.14%
6	FU	燃油	能源化工	7.14%
7	LC	碳酸锂	能源金属	7.14%
8	LH	生猪	农产品	7.14%
9	PD	钯金	贵金属	7.14%
10	PS	多晶硅	能源化工	7.14%
11	PT	铂金	贵金属	7.14%
12	SA	纯碱	能源化工	7.14%
13	SC	原油	能源化工	7.14%
14	SH	烧碱	能源化工	7.14%

排名	代码	品种	大类	权重
1	AD	铸造铝合金	有色金属	6.67%
2	AG	白银	贵金属	6.67%
3	AL	沪铝	有色金属	6.67%
4	AP	苹果	农产品	6.67%
5	BB	胶合板	建材	6.67%
6	BC	国际铜	有色金属	6.67%
7	CU	沪铜	有色金属	6.67%
8	FB	纤维板	建材	6.67%
9	LC	碳酸锂	能源金属	6.67%
10	NR	20号胶	能源化工	6.67%
11	P	棕榈油	农产品	6.67%
12	PK	花生	农产品	6.67%
13	RS	油菜籽	农产品	6.67%
14	RU	橡胶	能源化工	6.67%
15	Y	豆油	农产品	6.67%

排名	代码	品种	大类	权重
1	A	豆一	农产品	7.14%
2	AO	氧化铝	有色金属	7.14%
3	CS	玉米淀粉	农产品	7.14%
4	EB	苯乙烯	能源化工	7.14%
5	FU	燃油	能源化工	7.14%
6	HC	热卷	黑色金属	7.14%
7	J	焦炭	黑色金属	7.14%
8	PB	沪铅	有色金属	7.14%
9	SF	硅铁	黑色金属	7.14%
10	SP	纸浆	能源化工	7.14%
11	SR	白糖	农产品	7.14%
12	UR	尿素	能源化工	7.14%
13	V	PVC	能源化工	7.14%
14	WR	线材	黑色金属	7.14%

排名	代码	品种	大类	权重
1	AG	白银	贵金属	7.14%
2	AO	氧化铝	有色金属	7.14%
3	CJ	红枣	农产品	7.14%
4	FG	玻璃	建材	7.14%
5	JM	焦煤	黑色金属	7.14%
6	LC	碳酸锂	能源金属	7.14%
7	LH	生猪	农产品	7.14%
8	PD	钯金	贵金属	7.14%
9	PS	多晶硅	能源化工	7.14%
10	PT	铂金	贵金属	7.14%
11	SA	纯碱	能源化工	7.14%
12	SC	原油	能源化工	7.14%
13	SH	烧碱	能源化工	7.14%
14	SI	工业硅	有色金属	7.14%

排名	代码	品种	大类	权重
1	AG	白银	贵金属	6.67%
2	AL	沪铝	有色金属	6.67%
3	AP	苹果	农产品	6.67%
4	AU	黄金	贵金属	6.67%
5	BC	国际铜	有色金属	6.67%
6	CJ	红枣	农产品	6.67%
7	CU	沪铜	有色金属	6.67%
8	LG	原木	农产品	6.67%
9	NR	20号胶	能源化工	6.67%
10	PD	钯金	贵金属	6.67%
11	PT	铂金	贵金属	6.67%
12	RS	油菜籽	农产品	6.67%
13	RU	橡胶	能源化工	6.67%
14	SN	沪锡	有色金属	6.67%
15	ZN	沪锌	有色金属	6.67%

排名	代码	品种	大类	权重
1	BZ	纯苯	能源化工	7.14%
2	FU	燃油	能源化工	7.14%
3	L	塑料	能源化工	7.14%
4	LU	低硫燃油	能源化工	7.14%
5	M	豆粕	农产品	7.14%
6	MA	甲醇	能源化工	7.14%
7	PF	短纤	能源化工	7.14%
8	PX	对二甲苯	能源化工	7.14%
9	RR	粳米	农产品	7.14%
10	SH	烧碱	能源化工	7.14%
11	SP	纸浆	能源化工	7.14%
12	TA	PTA	能源化工	7.14%
13	UR	尿素	能源化工	7.14%
14	V	PVC	能源化工	7.14%

排名	代码	品种	大类	权重
1	B	豆二	农产品	6.67%
2	CF	棉花	农产品	6.67%
3	CJ	红枣	农产品	6.67%
4	EG	乙二醇	能源化工	6.67%
5	HC	热卷	黑色金属	6.67%
6	JD	鸡蛋	农产品	6.67%
7	LH	生猪	农产品	6.67%
8	M	豆粕	农产品	6.67%
9	NI	沪镍	有色金属	6.67%
10	OI	菜油	农产品	6.67%
11	P	棕榈油	农产品	6.67%
12	RB	螺纹钢	黑色金属	6.67%
13	SC	原油	能源化工	6.67%
14	SS	不锈钢	黑色金属	6.67%
15	WR	线材	黑色金属	6.67%

排名	代码	品种	大类	权重
1	BB	胶合板	建材	7.14%
2	BC	国际铜	有色金属	7.14%
3	CU	沪铜	有色金属	7.14%
4	FB	纤维板	建材	7.14%
5	FU	燃油	能源化工	7.14%
6	PF	短纤	能源化工	7.14%
7	PS	多晶硅	能源化工	7.14%
8	RR	粳米	农产品	7.14%
9	RS	油菜籽	农产品	7.14%
10	SF	硅铁	黑色金属	7.14%
11	SM	锰硅	黑色金属	7.14%
12	SP	纸浆	能源化工	7.14%
13	SR	白糖	农产品	7.14%
14	TA	PTA	能源化工	7.14%

排名	代码	品种	大类	权重
1	A	豆一	农产品	7.69%
2	AL	沪铝	有色金属	7.69%
3	BC	国际铜	有色金属	7.69%
4	BU	沥青	能源化工	7.69%
5	CS	玉米淀粉	农产品	7.69%
6	CU	沪铜	有色金属	7.69%
7	OI	菜油	农产品	7.69%
8	P	棕榈油	农产品	7.69%
9	PK	花生	农产品	7.69%
10	RR	粳米	农产品	7.69%
11	SR	白糖	农产品	7.69%
12	Y	豆油	农产品	7.69%
13	ZN	沪锌	有色金属	7.69%

排名	代码	品种	大类	权重
1	AG	白银	贵金属	8.33%
2	BB	胶合板	建材	8.33%
3	CJ	红枣	农产品	8.33%
4	FG	玻璃	建材	8.33%
5	J	焦炭	黑色金属	8.33%
6	JD	鸡蛋	农产品	8.33%
7	JM	焦煤	黑色金属	8.33%
8	LC	碳酸锂	能源金属	8.33%
9	LH	生猪	农产品	8.33%
10	SA	纯碱	能源化工	8.33%
11	SI	工业硅	有色金属	8.33%
12	WR	线材	黑色金属	8.33%

排名	代码	品种	大类	权重
1	AU	黄金	贵金属	6.67%
2	B	豆二	农产品	6.67%
3	BR	丁二烯橡胶	能源化工	6.67%
4	BU	沥青	能源化工	6.67%
5	CJ	红枣	农产品	6.67%
6	EG	乙二醇	能源化工	6.67%
7	LC	碳酸锂	能源金属	6.67%
8	LH	生猪	农产品	6.67%
9	M	豆粕	农产品	6.67%
10	NI	沪镍	有色金属	6.67%
11	OI	菜油	农产品	6.67%
12	P	棕榈油	农产品	6.67%
13	SC	原油	能源化工	6.67%
14	SS	不锈钢	黑色金属	6.67%
15	Y	豆油	农产品	6.67%

排名	代码	品种	大类	权重
1	BB	胶合板	建材	7.14%
2	FB	纤维板	建材	7.14%
3	FU	燃油	能源化工	7.14%
4	JM	焦煤	黑色金属	7.14%
5	PF	短纤	能源化工	7.14%
6	RR	粳米	农产品	7.14%
7	RS	油菜籽	农产品	7.14%
8	SF	硅铁	黑色金属	7.14%
9	SM	锰硅	黑色金属	7.14%
10	SP	纸浆	能源化工	7.14%
11	SR	白糖	农产品	7.14%
12	TA	PTA	能源化工	7.14%
13	UR	尿素	能源化工	7.14%
14	WR	线材	黑色金属	7.14%

排名	代码	品种	大类	权重
1	BB	胶合板	建材	7.14%
2	EB	苯乙烯	能源化工	7.14%
3	FU	燃油	能源化工	7.14%
4	I	铁矿	黑色金属	7.14%
5	LU	低硫燃油	能源化工	7.14%
6	PD	钯金	贵金属	7.14%
7	PF	短纤	能源化工	7.14%
8	PK	花生	农产品	7.14%
9	PL	丙烯	能源化工	7.14%
10	PP	聚丙烯	能源化工	7.14%
11	PR	瓶片	能源化工	7.14%
12	PX	对二甲苯	能源化工	7.14%
13	SR	白糖	农产品	7.14%
14	TA	PTA	能源化工	7.14%

排名	代码	品种	大类	权重
1	AD	铸造铝合金	有色金属	6.67%
2	AL	沪铝	有色金属	6.67%
3	AP	苹果	农产品	6.67%
4	BC	国际铜	有色金属	6.67%
5	CU	沪铜	有色金属	6.67%
6	FB	纤维板	建材	6.67%
7	LC	碳酸锂	能源金属	6.67%
8	PK	花生	农产品	6.67%
9	RR	粳米	农产品	6.67%
10	RS	油菜籽	农产品	6.67%
11	SH	烧碱	能源化工	6.67%
12	SI	工业硅	有色金属	6.67%
13	SM	锰硅	黑色金属	6.67%
14	SN	沪锡	有色金属	6.67%
15	Y	豆油	农产品	6.67%

排名	代码	品种	大类	权重
1	CS	玉米淀粉	农产品	7.14%
2	FU	燃油	能源化工	7.14%
3	MA	甲醇	能源化工	7.14%
4	NI	沪镍	有色金属	7.14%
5	PF	短纤	能源化工	7.14%
6	PG	LPG	能源化工	7.14%
7	PS	多晶硅	能源化工	7.14%
8	PT	铂金	贵金属	7.14%
9	RM	菜粕	农产品	7.14%
10	SF	硅铁	黑色金属	7.14%
11	SP	纸浆	能源化工	7.14%
12	SR	白糖	农产品	7.14%
13	TA	PTA	能源化工	7.14%
14	V	PVC	能源化工	7.14%

排名	代码	品种	大类	权重
1	AP	苹果	农产品	7.14%
2	CF	棉花	农产品	7.14%
3	CJ	红枣	农产品	7.14%
4	FB	纤维板	建材	7.14%
5	LC	碳酸锂	能源金属	7.14%
6	LH	生猪	农产品	7.14%
7	NI	沪镍	有色金属	7.14%
8	OP	胶版印刷纸	建材	7.14%
9	PD	钯金	贵金属	7.14%
10	PK	花生	农产品	7.14%
11	RS	油菜籽	农产品	7.14%
12	SH	烧碱	能源化工	7.14%
13	SP	纸浆	能源化工	7.14%
14	SS	不锈钢	黑色金属	7.14%

排名	代码	品种	大类	权重
1	AG	白银	贵金属	7.14%
2	AP	苹果	农产品	7.14%
3	AU	黄金	贵金属	7.14%
4	CJ	红枣	农产品	7.14%
5	FG	玻璃	建材	7.14%
6	JD	鸡蛋	农产品	7.14%
7	LC	碳酸锂	能源金属	7.14%
8	LH	生猪	农产品	7.14%
9	M	豆粕	农产品	7.14%
10	OP	胶版印刷纸	建材	7.14%
11	PD	钯金	贵金属	7.14%
12	PT	铂金	贵金属	7.14%
13	SH	烧碱	能源化工	7.14%
14	SP	纸浆	能源化工	7.14%

排名	代码	品种	大类	权重
1	BR	丁二烯橡胶	能源化工	6.67%
2	BU	沥青	能源化工	6.67%
3	BZ	纯苯	能源化工	6.67%
4	EB	苯乙烯	能源化工	6.67%
5	EG	乙二醇	能源化工	6.67%
6	FU	燃油	能源化工	6.67%
7	L	塑料	能源化工	6.67%
8	LU	低硫燃油	能源化工	6.67%
9	MA	甲醇	能源化工	6.67%
10	PG	LPG	能源化工	6.67%
11	PL	丙烯	能源化工	6.67%
12	PP	聚丙烯	能源化工	6.67%
13	PR	瓶片	能源化工	6.67%
14	PX	对二甲苯	能源化工	6.67%
15	SC	原油	能源化工	6.67%

排名	代码	品种	大类	权重
1	AG	白银	贵金属	7.14%
2	AP	苹果	农产品	7.14%
3	CJ	红枣	农产品	7.14%
4	FB	纤维板	建材	7.14%
5	FG	玻璃	建材	7.14%
6	JD	鸡蛋	农产品	7.14%
7	LC	碳酸锂	能源金属	7.14%
8	LH	生猪	农产品	7.14%
9	NI	沪镍	有色金属	7.14%
10	PD	钯金	贵金属	7.14%
11	RS	油菜籽	农产品	7.14%
12	SH	烧碱	能源化工	7.14%
13	SP	纸浆	能源化工	7.14%
14	SS	不锈钢	黑色金属	7.14%

排名	代码	品种	大类	权重
1	AG	白银	贵金属	7.14%
2	AP	苹果	农产品	7.14%
3	CJ	红枣	农产品	7.14%
4	FG	玻璃	建材	7.14%
5	J	焦炭	黑色金属	7.14%
6	JD	鸡蛋	农产品	7.14%
7	JM	焦煤	黑色金属	7.14%
8	LC	碳酸锂	能源金属	7.14%
9	LH	生猪	农产品	7.14%
10	PD	钯金	贵金属	7.14%
11	PT	铂金	贵金属	7.14%
12	RS	油菜籽	农产品	7.14%
13	SC	原油	能源化工	7.14%
14	SH	烧碱	能源化工	7.14%

排名	代码	品种	大类	权重
1	BR	丁二烯橡胶	能源化工	6.67%
2	BU	沥青	能源化工	6.67%
3	BZ	纯苯	能源化工	6.67%
4	EB	苯乙烯	能源化工	6.67%
5	FU	燃油	能源化工	6.67%
6	L	塑料	能源化工	6.67%
7	LU	低硫燃油	能源化工	6.67%
8	MA	甲醇	能源化工	6.67%
9	PG	LPG	能源化工	6.67%
10	PL	丙烯	能源化工	6.67%
11	PP	聚丙烯	能源化工	6.67%
12	PR	瓶片	能源化工	6.67%
13	PX	对二甲苯	能源化工	6.67%
14	TA	PTA	能源化工	6.67%
15	V	PVC	能源化工	6.67%

排名	代码	品种	大类	权重
1	AG	白银	贵金属	7.14%
2	AP	苹果	农产品	7.14%
3	AU	黄金	贵金属	7.14%
4	CJ	红枣	农产品	7.14%
5	FG	玻璃	建材	7.14%
6	JD	鸡蛋	农产品	7.14%
7	LC	碳酸锂	能源金属	7.14%
8	LH	生猪	农产品	7.14%
9	P	棕榈油	农产品	7.14%
10	PD	钯金	贵金属	7.14%
11	PS	多晶硅	能源化工	7.14%
12	PT	铂金	贵金属	7.14%
13	SH	烧碱	能源化工	7.14%
14	SP	纸浆	能源化工	7.14%

FACTOR RESEARCH · 实证

三、横向图谱：窗口、IC 与多空收益

数据截面 2026-11-02

中长窗口的动量和风险调整动量在 Eff ICIR 与多空 Sharpe 上同时靠前；短窗口信号更容易受到噪声和换手成本影响。波动率类因子在本样本中方向失败，说明“低波动优于高波动”的假设不能直接搬到商品期货截面。

方向调整后 ICIR：指标 × 窗口

多空 Sharpe：指标 × 窗口

信息稳定性与组合收益的关系

FACTOR RESEARCH · 实证

四、每个因子的分组曲线

数据截面 2026-11-02

下图按 Eff ICIR 排序提供 42 个因子的五分组净值曲线。Q1 始终是经济定义上的多头侧：正向因子为高值组，反向因子为低值组；黑色虚线为 Q1-Q5 多空组合。

五分组累计净值 + 多空净值

因子：

FACTOR RESEARCH · 实证

五、分类观察：哪些因子值得继续工程化

数据截面 2026-11-02

按因子类看，动量与 Sharpe 的 252/504 日窗口最值得继续做稳健性验证；偏度因子有方向信号，但组合收益偏弱，需要结合品种约束和交易成本再判断。峰度与回撤因子有局部窗口有效性，波动率类暂不应作为“低波多头”的独立信号。

各因子类最佳窗口：按 Eff ICIR 与多空 Sharpe 分别观察

因子类	最佳Eff ICIR窗口	Eff ICIR	Eff IC	方向	最佳Sharpe窗口	多空Sharpe	多空年化%	多空回撤%
风险调整动量	252	0.102	0.0238	OK	252	0.87	10.59	-42.1
动量	252	0.102	0.025	OK	504	0.99	12.6	-30.9
偏度	504	0.068	0.0152	OK	504	0.16	1.19	-39.44
回撤强度	252	0.045	0.011	OK	63	0.43	5.09	-42.11
峰度	63	0.04	0.0078	OK	63	0.49	4.63	-20.2
波动率	252	-0.008	-0.0019	FAIL	126	-0.17	-3.44	-65.06

FACTOR RESEARCH · 实证

六、完整数据：42 因子横向比较

数据截面 2026-11-02

表内 Eff ICIR 用于横向排序，Raw IC 用于审查经济方向； 有效端差 是 Q1 多头侧相对 Q5 空头侧的年化收益差，有效单调 越接近 1 表示从多头侧到空头侧越单调递减。

42 因子完整横向对比表（按 Eff ICIR 降序）

因子	因子类	窗口	多头侧	Eff IC	Eff ICIR	Raw IC	方向OK	多空年化%	多空Sharpe	多空回撤%	多头年化%	有效端差%	有效单调
Sharpe252	风险调整动量	252	高值多头	0.0238	0.102	0.0238	OK	10.59	0.87	-42.1	7.85	12.29	0.982
Mom252	动量	252	高值多头	0.025	0.102	0.025	OK	12.52	0.91	-37.52	8.49	14.14	0.966
Mom504	动量	504	高值多头	0.0223	0.093	0.0223	OK	12.6	0.99	-30.9	10.09	13.7	0.893
Sharpe504	风险调整动量	504	高值多头	0.02	0.087	0.02	OK	9.14	0.8	-32.82	7.04	10.32	0.926
Mom756	动量	756	高值多头	0.0194	0.08	0.0194	OK	6.68	0.58	-40.6	9.73	8.14	0.906
Sharpe756	风险调整动量	756	高值多头	0.0161	0.069	0.0161	OK	2.91	0.31	-45.06	7.76	4.22	0.685
Skew504	偏度	504	低值多头	0.0152	0.068	-0.0152	OK	1.19	0.16	-39.44	6.58	2.71	0.53
Skew5	偏度	5	低值多头	0.0088	0.05	-0.0088	OK	-10.7	-1.18	-83.26	-3.12	4.15	0.619
Skew756	偏度	756	低值多头	0.0114	0.05	-0.0114	OK	-0.92	-0.02	-47.26	6.47	0.21	0.229
Mom126	动量	126	高值多头	0.0128	0.049	0.0128	OK	5.89	0.45	-39.1	4.71	8.72	0.992
Sharpe126	风险调整动量	126	高值多头	0.0114	0.046	0.0114	OK	4.62	0.4	-34.33	3.87	7.4	0.819
DD252	回撤强度	252	高值多头	0.011	0.045	0.011	OK	4.11	0.37	-46.0	3.37	6.17	0.476
Skew126	偏度	126	低值多头	0.0096	0.045	-0.0096	OK	-1.67	-0.08	-36.93	3.99	0.65	0.096
DD504	回撤强度	504	高值多头	0.0094	0.041	0.0094	OK	2.59	0.28	-51.09	2.58	4.12	0.332
Skew252	偏度	252	低值多头	0.009	0.041	-0.009	OK	-2.21	-0.12	-37.27	3.79	-0.55	0.18
Kurt63	峰度	63	低值多头	0.0078	0.04	-0.0078	OK	4.63	0.49	-20.2	3.66	6.82	0.908
DD756	回撤强度	756	高值多头	0.0071	0.033	0.0071	OK	0.83	0.13	-60.82	5.68	2.34	0.471
Kurt126	峰度	126	低值多头	0.0051	0.026	-0.0051	OK	-0.54	0.0	-42.07	2.74	1.0	0.539
Kurt21	峰度	21	低值多头	0.0042	0.023	-0.0042	OK	-4.62	-0.43	-55.04	-0.81	0.41	0.182
Skew63	偏度	63	低值多头	0.0048	0.023	-0.0048	OK	-4.93	-0.39	-64.37	-2.29	-2.0	-0.489
Sharpe63	风险调整动量	63	高值多头	0.0056	0.022	0.0056	OK	4.66	0.4	-46.72	3.71	8.21	0.784
Sharpe21	风险调整动量	21	高值多头	0.004	0.016	0.004	OK	8.77	0.68	-38.04	6.21	14.07	0.926
Mom63	动量	63	高值多头	0.004	0.015	0.004	OK	1.87	0.2	-48.03	2.85	5.76	0.864
DD63	回撤强度	63	高值多头	0.0027	0.01	0.0027	OK	5.09	0.43	-42.11	4.32	8.15	0.73
Mom21	动量	21	高值多头	0.0022	0.008	0.0022	OK	7.85	0.55	-46.83	7.63	13.58	0.84
DD126	回撤强度	126	高值多头	0.002	0.008	0.002	OK	-0.18	0.05	-59.05	1.35	2.34	0.21
Skew21	偏度	21	低值多头	0.0012	0.006	-0.0012	OK	-10.26	-1.01	-78.92	-5.72	-5.05	-0.861
Kurt5	峰度	5	低值多头	-0.0004	-0.002	0.0004	FAIL	-14.69	-1.72	-90.33	-5.7	0.81	0.35
Sharpe5	风险调整动量	5	高值多头	-0.0009	-0.004	-0.0009	FAIL	-2.57	-0.15	-51.77	-0.52	8.4	0.93
Vol252	波动率	252	低值多头	-0.0019	-0.008	0.0019	FAIL	-3.41	-0.18	-68.07	2.0	-0.9	-0.677
Kurt756	峰度	756	低值多头	-0.0018	-0.008	0.0018	FAIL	-3.57	-0.3	-47.56	4.06	-3.07	-0.371
Kurt504	峰度	504	低值多头	-0.0021	-0.01	0.0021	FAIL	-1.65	-0.1	-45.81	4.31	-0.74	-0.474
Vol126	波动率	126	低值多头	-0.0034	-0.013	0.0034	FAIL	-3.44	-0.17	-65.06	0.38	-0.56	-0.141
Mom5	动量	5	高值多头	-0.0036	-0.014	-0.0036	FAIL	-3.36	-0.16	-53.01	2.2	7.13	0.631
Kurt252	峰度	252	低值多头	-0.0036	-0.017	0.0036	FAIL	-1.67	-0.1	-43.99	1.92	-0.55	-0.624
Vol504	波动率	504	低值多头	-0.0046	-0.019	0.0046	FAIL	-6.56	-0.46	-73.75	1.56	-4.83	-0.923
DD21	回撤强度	21	高值多头	-0.0058	-0.023	-0.0058	FAIL	3.25	0.3	-51.22	2.13	7.73	0.843
Vol756	波动率	756	低值多头	-0.0063	-0.026	0.0063	FAIL	-7.81	-0.58	-76.39	2.36	-6.57	-0.802
Vol63	波动率	63	低值多头	-0.0077	-0.029	0.0077	FAIL	-3.86	-0.19	-62.54	-1.03	-0.48	-0.4
Vol21	波动率	21	低值多头	-0.0092	-0.035	0.0092	FAIL	-7.49	-0.43	-72.64	-2.56	-2.88	-0.775
Vol5	波动率	5	低值多头	-0.0109	-0.044	0.0109	FAIL	-16.65	-1.2	-92.64	-5.58	-8.14	-0.768
DD5	回撤强度	5	高值多头	-0.0111	-0.046	-0.0111	FAIL	-9.7	-0.69	-81.0	-3.14	-0.68	-0.263

FACTOR RESEARCH · 实证

七、季节性效应：绩效因子在哪些月份更有效

数据截面 2026-11-02

这一节与 carry 报告使用同一口径：先把每日 Rank IC 聚合为每个自然月的月均 IC，再按日历月份（1-12月）跨年比较。绩效因子方向不完全一致，因此这里统一使用 direction-adjusted Eff IC，数值越大代表越符合该因子的经济方向。

读法：热力图每一行是一个因子窗口，每一列是日历月；豆沙粉代表该月月均 Eff IC 为正且更强，蓝灰色代表方向失效。下方代表因子的柱状图、箱线图和明细表与 carry 的季节性分析结构一致。

季节性发现：按方向调整后的月均 IC 看，最强的因子-月份组合是 动量126D · 8月（Eff IC 0.0542），最弱组合是 波动率21D · 2月（Eff IC -0.0463）。代表因子 风险调整动量252D 在 3月最强，在 5月最弱，12 个月中 12 个月平均 Eff IC 为正。

每个绩效因子的月份效应摘要：Eff IC 越大越有效

因子	因子代码	因子类	窗口	平均Eff IC	最佳月份	最佳Eff IC	最弱月份	最弱Eff IC	月际差	有效月份数
动量252D	Mom252	动量	252	0.0246	3月	0.0479	5月	0.0074	0.0405	12
风险调整动量252D	Sharpe252	风险调整动量	252	0.0234	3月	0.0439	5月	0.0045	0.0394	12
动量504D	Mom504	动量	504	0.0218	8月	0.05	6月	0.0023	0.0477	12
动量756D	Mom756	动量	756	0.0198	11月	0.0398	9月	-0.0016	0.0413	11
风险调整动量504D	Sharpe504	风险调整动量	504	0.0197	8月	0.0454	6月	0.0026	0.0428	12
风险调整动量756D	Sharpe756	风险调整动量	756	0.0165	8月	0.034	5月	-0.001	0.035	10
偏度504D	Skew504	偏度	504	0.0157	11月	0.0492	3月	-0.0151	0.0644	9
动量126D	Mom126	动量	126	0.0125	8月	0.0542	1月	-0.0207	0.075	9
偏度756D	Skew756	偏度	756	0.0123	2月	0.0338	3月	-0.0251	0.0589	9
风险调整动量126D	Sharpe126	风险调整动量	126	0.0111	8月	0.0509	1月	-0.0193	0.0702	10
回撤强度252D	DD252	回撤强度	252	0.0109	3月	0.0393	1月	-0.025	0.0643	8
偏度126D	Skew126	偏度	126	0.0099	1月	0.0364	8月	-0.0104	0.0468	9
偏度252D	Skew252	偏度	252	0.0096	2月	0.0396	3月	-0.0105	0.0501	8
回撤强度504D	DD504	回撤强度	504	0.0092	5月	0.0292	11月	-0.0156	0.0448	7
偏度5D	Skew5	偏度	5	0.0088	11月	0.0328	12月	-0.0064	0.0391	8
峰度63D	Kurt63	峰度	63	0.0078	6月	0.0259	5月	-0.0067	0.0326	9
回撤强度756D	DD756	回撤强度	756	0.007	3月	0.0286	1月	-0.0064	0.035	8
峰度126D	Kurt126	峰度	126	0.0055	6月	0.0313	3月	-0.0178	0.0491	8
偏度63D	Skew63	偏度	63	0.0051	1月	0.0293	8月	-0.0173	0.0466	8
风险调整动量63D	Sharpe63	风险调整动量	63	0.0049	8月	0.043	1月	-0.0276	0.0705	8
峰度21D	Kurt21	峰度	21	0.0043	1月	0.0186	10月	-0.0109	0.0295	7
动量63D	Mom63	动量	63	0.0035	8月	0.0397	1月	-0.0288	0.0685	6
风险调整动量21D	Sharpe21	风险调整动量	21	0.0032	3月	0.0318	1月	-0.0184	0.0502	6
回撤强度126D	DD126	回撤强度	126	0.0023	3月	0.0262	1月	-0.0383	0.0644	8
回撤强度63D	DD63	回撤强度	63	0.0016	5月	0.0308	1月	-0.0322	0.0629	7
偏度21D	Skew21	偏度	21	0.0016	1月	0.0165	3月	-0.0211	0.0376	6
动量21D	Mom21	动量	21	0.0014	8月	0.031	1月	-0.0278	0.0588	6
风险调整动量5D	Sharpe5	风险调整动量	5	0.0002	10月	0.0243	8月	-0.0113	0.0356	7
峰度5D	Kurt5	峰度	5	-0.0005	1月	0.0146	2月	-0.0174	0.0319	6
峰度756D	Kurt756	峰度	756	-0.0015	11月	0.0322	3月	-0.031	0.0632	4
峰度504D	Kurt504	峰度	504	-0.0016	2月	0.0216	7月	-0.025	0.0466	6
波动率252D	Vol252	波动率	252	-0.0017	5月	0.0352	1月	-0.0275	0.0627	4
动量5D	Mom5	动量	5	-0.0023	10月	0.0248	8月	-0.0199	0.0447	3
波动率126D	Vol126	波动率	126	-0.0027	5月	0.0327	7月	-0.0295	0.0622	4
峰度252D	Kurt252	峰度	252	-0.0029	11月	0.0229	3月	-0.031	0.0539	5
波动率504D	Vol504	波动率	504	-0.0046	10月	0.0287	1月	-0.0284	0.057	5
回撤强度21D	DD21	回撤强度	21	-0.0066	3月	0.0296	2月	-0.0413	0.0709	3
波动率756D	Vol756	波动率	756	-0.0066	5月	0.0317	1月	-0.0309	0.0626	3
波动率63D	Vol63	波动率	63	-0.0077	5月	0.0297	2月	-0.0293	0.059	4
波动率21D	Vol21	波动率	21	-0.009	5月	0.0258	2月	-0.0463	0.0721	5
回撤强度5D	DD5	回撤强度	5	-0.0103	10月	0.0221	8月	-0.0341	0.0562	3
波动率5D	Vol5	波动率	5	-0.0106	10月	0.0114	2月	-0.0339	0.0453	4

单因子月份效应：下拉查看每个绩效因子

选择因子

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	14	0.0101	0.0556	0.181	0.571	0.5
2月	14	0.0117	0.0494	0.237	0.571	0.786
3月	14	0.0439	0.0488	0.9	0.786	0.786
4月	14	0.0284	0.0669	0.425	0.643	1.0
5月	14	0.0045	0.0538	0.084	0.5	0.643
6月	14	0.0156	0.0502	0.312	0.643	0.857
7月	14	0.0375	0.0763	0.492	0.571	0.929
8月	14	0.036	0.0466	0.771	0.714	0.786
9月	14	0.0254	0.0603	0.422	0.643	0.714
10月	14	0.0275	0.0935	0.294	0.643	0.714
11月	13	0.0234	0.0795	0.294	0.615	0.846
12月	13	0.0173	0.0554	0.311	0.692	0.692

方法边界：季节性这里只作为条件性诊断，不等同于“按月份开关仓位”的交易规则。 12 个日历月同时比较存在多重检验问题，且绩效类因子之间高度相关，月份差异可能来自动量周期、波动率状态或样本覆盖变化。真要做季节性增强，应进一步做滚动样本外验证、板块/品种分层和交易成本敏感性。

FACTOR RESEARCH · 复核

八、结论边界与下一步

数据截面 2026-11-02

检查项	结论	说明
方向语义	已对齐	连续因子统一为 Q1 多头侧、Q5 空头侧；`ascending` 只决定 Q1 是低值还是高值。
前视控制	已对齐	使用 2 bars delay；有效池要求 T+2 收益可得，和 carry 回测口径一致。
季节性口径	已对齐	与 carry 一样使用自然月月均 IC 作为基本观察点，再做日历月份跨年比较；避免直接混用日度 IC。
有效因子	部分成立	中长窗口动量/Sharpe 同时具备正 Eff ICIR 与正多空 Sharpe，是当前最清晰的方向。
低波假设	样本不支持	波动率类 Raw IC 为正、Eff ICIR 为负，说明本样本更偏向高波动品种有更高未来收益。
实盘化	需补强	当前仍是研究口径，尚未覆盖品种手续费差异、滑点、保证金占用、涨跌停不可交易和换月成交成本。

下一步：建议优先把 mom_252 / mom_504 / sharpe_21 / sharpe_252 做成和 carry 一样的深度单因子报告，补周频/月频调仓、板块内排序、真实成本和与 carry 的相关性/复合效果。

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	14	0.0078	0.0583	0.134	0.5	0.5
2月	14	0.0107	0.0515	0.207	0.571	0.786
3月	14	0.0479	0.0529	0.905	0.714	0.857
4月	14	0.0323	0.0673	0.48	0.714	0.929
5月	14	0.0074	0.0538	0.138	0.357	0.5
6月	14	0.0126	0.0604	0.208	0.571	0.786
7月	14	0.0397	0.0813	0.489	0.571	0.929
8月	14	0.0424	0.0599	0.707	0.714	0.786
9月	14	0.0157	0.0676	0.232	0.5	0.643
10月	14	0.0336	0.0963	0.349	0.714	0.714
11月	13	0.0252	0.0837	0.3	0.615	0.846
12月	13	0.0201	0.0531	0.379	0.615	0.692

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	12	0.0134	0.0525	0.255	0.75	0.5
2月	13	0.0192	0.0589	0.326	0.615	0.769
3月	13	0.0372	0.0636	0.586	0.769	0.923
4月	13	0.0167	0.0759	0.221	0.615	0.769
5月	13	0.0126	0.0692	0.182	0.615	0.615
6月	13	0.0023	0.0702	0.033	0.385	0.923
7月	13	0.0493	0.0706	0.699	0.769	0.923
8月	13	0.05	0.051	0.98	0.692	0.615
9月	13	0.0127	0.0515	0.247	0.769	0.846
10月	13	0.0203	0.082	0.248	0.692	0.923
11月	12	0.0244	0.0667	0.365	0.5	0.917
12月	12	0.0038	0.0563	0.067	0.583	0.75

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	12	0.0097	0.05	0.194	0.583	0.583
2月	13	0.0163	0.0644	0.253	0.538	0.769
3月	13	0.0347	0.064	0.542	0.769	0.923
4月	13	0.0161	0.0706	0.228	0.615	0.923
5月	13	0.0071	0.0581	0.123	0.615	0.615
6月	13	0.0026	0.066	0.039	0.462	0.846
7月	13	0.0436	0.0714	0.611	0.692	0.846
8月	13	0.0454	0.0432	1.051	0.692	0.692
9月	13	0.0139	0.0506	0.275	0.692	0.846
10月	13	0.0203	0.0785	0.259	0.692	0.846
11月	12	0.0236	0.0628	0.376	0.583	0.75
12月	12	0.0032	0.0566	0.057	0.583	0.75

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	11	0.0187	0.0626	0.299	0.727	0.818
2月	12	0.0356	0.0586	0.608	0.75	0.583
3月	12	0.0345	0.0807	0.427	0.75	1.0
4月	12	0.006	0.0749	0.081	0.667	0.75
5月	12	0.0044	0.0727	0.061	0.583	0.75
6月	12	0.0123	0.0897	0.137	0.5	0.833
7月	12	0.0284	0.075	0.379	0.667	0.917
8月	12	0.0358	0.0692	0.517	0.667	0.75
9月	12	-0.0016	0.0657	-0.024	0.5	0.667
10月	12	0.0041	0.0821	0.05	0.5	0.833
11月	11	0.0398	0.075	0.53	0.818	0.818
12月	11	0.019	0.0688	0.276	0.818	0.636

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	11	0.0172	0.0595	0.289	0.727	0.818
2月	12	0.0288	0.0576	0.5	0.75	0.5
3月	12	0.0301	0.0821	0.367	0.75	1.0
4月	12	0.0026	0.0684	0.038	0.583	0.833
5月	12	-0.001	0.0616	-0.017	0.5	0.667
6月	12	0.0114	0.088	0.129	0.5	0.917
7月	12	0.0262	0.071	0.369	0.583	0.75
8月	12	0.034	0.0668	0.509	0.667	0.75
9月	12	-0.0003	0.0602	-0.005	0.5	0.917
10月	12	0.0054	0.0781	0.069	0.583	0.833
11月	11	0.0309	0.0702	0.44	0.818	0.818
12月	11	0.0122	0.0665	0.184	0.727	0.636

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	12	0.0371	0.0471	0.788	0.75	0.833
2月	13	0.0219	0.0654	0.335	0.538	0.615
3月	13	-0.0151	0.0711	-0.213	0.385	0.692
4月	13	0.0022	0.0778	0.028	0.538	0.692
5月	13	0.0132	0.0825	0.16	0.538	0.769
6月	13	0.0312	0.0496	0.629	0.692	0.846
7月	13	0.0092	0.063	0.146	0.615	0.846
8月	13	-0.0033	0.0629	-0.052	0.462	0.692
9月	13	-0.0093	0.0497	-0.187	0.308	0.615
10月	13	0.0148	0.0707	0.209	0.692	0.923
11月	12	0.0492	0.0401	1.228	0.917	0.917
12月	12	0.0368	0.0427	0.863	0.833	0.5

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	11	0.0284	0.0522	0.545	0.727	0.727
2月	12	0.0338	0.0714	0.474	0.583	0.667
3月	12	-0.0251	0.0622	-0.404	0.333	0.917
4月	12	0.0054	0.0745	0.073	0.583	0.833
5月	12	0.0148	0.0626	0.237	0.667	0.833
6月	12	0.026	0.0577	0.451	0.75	0.75
7月	12	0.0089	0.0483	0.185	0.667	0.667
8月	12	0.0044	0.0544	0.081	0.667	0.667
9月	12	-0.0065	0.046	-0.142	0.333	0.833
10月	12	-0.0029	0.077	-0.038	0.417	0.667
11月	11	0.0299	0.0389	0.769	0.818	0.545
12月	11	0.0306	0.0496	0.618	0.636	0.545

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	14	-0.0207	0.0664	-0.312	0.286	0.857
2月	14	-0.0004	0.0825	-0.005	0.5	0.786
3月	14	0.024	0.0423	0.567	0.857	0.571
4月	14	0.0273	0.0753	0.362	0.714	0.786
5月	14	0.0064	0.0529	0.121	0.357	0.643
6月	14	0.0054	0.0805	0.068	0.643	0.714
7月	15	0.0284	0.0809	0.351	0.6	0.8
8月	15	0.0542	0.0696	0.779	0.867	0.733
9月	15	0.0022	0.095	0.024	0.467	0.867
10月	15	0.0204	0.082	0.249	0.667	0.867
11月	14	0.0061	0.0693	0.088	0.5	0.786
12月	14	-0.0039	0.0541	-0.072	0.286	0.643

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	14	-0.0193	0.0646	-0.298	0.429	0.857
2月	14	0.0065	0.0742	0.088	0.357	0.857
3月	14	0.022	0.0338	0.651	0.714	0.571
4月	14	0.0235	0.0757	0.31	0.714	0.786
5月	14	0.0024	0.0524	0.045	0.429	0.786
6月	14	0.0069	0.0658	0.105	0.643	0.786
7月	15	0.0248	0.074	0.335	0.6	0.733
8月	15	0.0509	0.0645	0.79	0.8	0.8
9月	15	0.0068	0.0868	0.079	0.533	0.8
10月	15	0.015	0.0729	0.206	0.667	0.867
11月	14	0.0005	0.063	0.008	0.357	0.643
12月	14	-0.0064	0.0513	-0.125	0.429	0.571

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	14	0.0364	0.0546	0.667	0.714	0.857
2月	14	0.0092	0.0553	0.166	0.5	0.786
3月	14	-0.0097	0.0669	-0.145	0.429	0.857
4月	14	0.0022	0.0844	0.026	0.5	0.786
5月	14	0.0081	0.068	0.12	0.429	0.714
6月	14	0.0129	0.0713	0.181	0.571	0.643
7月	15	0.0066	0.052	0.127	0.667	0.8
8月	15	-0.0104	0.0613	-0.169	0.533	0.733
9月	15	-0.003	0.0514	-0.058	0.467	0.867
10月	15	0.0288	0.064	0.449	0.6	0.667
11月	14	0.022	0.0443	0.497	0.643	0.786
12月	14	0.0152	0.0271	0.56	0.714	0.5

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	12	-0.0103	0.0593	-0.173	0.5	0.667
2月	13	-0.0037	0.058	-0.064	0.385	0.846
3月	13	0.0249	0.0615	0.405	0.769	0.923
4月	13	0.0243	0.0813	0.298	0.538	0.923
5月	13	0.0292	0.0678	0.432	0.615	0.692
6月	13	-0.0077	0.046	-0.168	0.308	0.538
7月	13	0.0056	0.0749	0.075	0.615	0.769
8月	13	0.0277	0.0735	0.377	0.615	0.615
9月	13	0.0149	0.0553	0.27	0.692	0.846
10月	13	0.0286	0.07	0.409	0.692	0.769
11月	12	-0.0156	0.0781	-0.199	0.417	0.667
12月	12	-0.008	0.0551	-0.145	0.5	0.833

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	14	0.0208	0.053	0.393	0.571	0.786
2月	14	0.0396	0.0407	0.972	0.786	0.643
3月	14	-0.0105	0.0509	-0.206	0.357	0.714
4月	14	-0.005	0.079	-0.064	0.571	0.786
5月	14	0.0111	0.0788	0.141	0.5	0.857
6月	14	0.0211	0.0646	0.327	0.714	0.714
7月	14	0.0018	0.0705	0.026	0.786	0.857
8月	14	-0.0061	0.0659	-0.093	0.429	0.786
9月	14	-0.0034	0.0542	-0.064	0.5	0.714
10月	14	0.0051	0.0758	0.067	0.5	0.857
11月	13	0.015	0.0737	0.203	0.692	0.769
12月	13	0.0254	0.0548	0.464	0.615	0.538

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	14	0.0003	0.05	0.007	0.571	0.786
2月	14	0.0064	0.0698	0.092	0.5	0.786
3月	14	-0.005	0.0469	-0.108	0.429	0.714
4月	15	0.0056	0.0669	0.084	0.6	0.6
5月	15	-0.0067	0.0552	-0.121	0.533	0.533
6月	15	0.0259	0.0419	0.619	0.8	0.733
7月	15	0.0251	0.0543	0.463	0.733	0.733
8月	15	0.018	0.0499	0.36	0.667	0.667
9月	15	-0.0023	0.0565	-0.04	0.533	0.4
10月	15	0.0145	0.07	0.207	0.467	0.8
11月	14	0.0046	0.0559	0.083	0.5	0.786
12月	14	0.0072	0.0364	0.198	0.643	0.857

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	14	0.0293	0.0486	0.603	0.643	0.429
2月	14	0.0006	0.0635	0.009	0.571	0.929
3月	14	-0.0091	0.0676	-0.135	0.5	0.714
4月	15	0.013	0.0681	0.19	0.533	0.733
5月	15	0.0046	0.0554	0.083	0.533	0.667
6月	15	0.0034	0.0524	0.065	0.467	0.667
7月	15	0.0134	0.0574	0.233	0.667	0.867
8月	15	-0.0173	0.0398	-0.434	0.267	0.533
9月	15	-0.0004	0.0488	-0.009	0.533	0.6
10月	15	0.0036	0.0756	0.047	0.533	1.0
11月	14	0.0203	0.0472	0.43	0.714	0.786
12月	14	-0.0002	0.0462	-0.005	0.571	0.643

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	14	-0.0184	0.0585	-0.314	0.357	0.714
2月	15	-0.0036	0.0747	-0.049	0.6	0.867
3月	15	0.0318	0.0786	0.405	0.733	0.933
4月	15	-0.0111	0.0678	-0.164	0.467	0.8
5月	15	0.0132	0.0594	0.222	0.533	0.6
6月	15	-0.0157	0.0475	-0.33	0.333	0.533
7月	15	0.0104	0.0648	0.16	0.6	0.8
8月	15	0.0211	0.0614	0.344	0.6	0.667
9月	15	0.0041	0.0679	0.06	0.467	0.533
10月	15	-0.0014	0.0626	-0.023	0.533	0.733
11月	14	-0.002	0.0535	-0.038	0.571	0.786
12月	14	0.0104	0.0505	0.206	0.643	0.714

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	14	0.0165	0.0457	0.36	0.643	0.714
2月	15	0.0019	0.042	0.045	0.6	0.533
3月	15	-0.0211	0.0712	-0.297	0.4	0.667
4月	15	0.0138	0.0788	0.176	0.667	0.8
5月	15	0.0031	0.0604	0.051	0.533	0.867
6月	15	0.0113	0.0442	0.255	0.667	0.867
7月	15	-0.0056	0.0554	-0.101	0.467	0.733
8月	15	-0.0049	0.0507	-0.096	0.467	0.533
9月	15	-0.0048	0.0579	-0.084	0.467	0.8
10月	15	-0.0058	0.0698	-0.084	0.533	0.733
11月	14	0.0164	0.0258	0.635	0.857	0.429
12月	14	-0.0017	0.0442	-0.038	0.643	0.786

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	15	0.0025	0.0619	0.04	0.267	0.6
2月	15	-0.0031	0.0555	-0.055	0.467	0.8
3月	15	0.0004	0.0644	0.005	0.4	0.8
4月	15	0.0042	0.0616	0.069	0.6	0.733
5月	15	-0.0067	0.0666	-0.101	0.333	0.733
6月	15	-0.0097	0.0414	-0.233	0.4	0.733
7月	15	-0.0068	0.0466	-0.147	0.4	0.667
8月	15	-0.0113	0.0454	-0.25	0.467	0.667
9月	15	0.0065	0.0416	0.156	0.533	0.467
10月	15	0.0243	0.0548	0.442	0.733	0.8
11月	14	0.0014	0.035	0.04	0.571	0.571
12月	14	0.0014	0.0487	0.028	0.429	0.571

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	14	-0.0275	0.0739	-0.372	0.286	0.714
2月	14	-0.0125	0.0628	-0.198	0.429	0.786
3月	14	0.0198	0.059	0.335	0.643	0.857
4月	14	0.0079	0.0667	0.118	0.571	0.786
5月	14	0.0352	0.0573	0.615	0.643	0.857
6月	14	-0.0013	0.0832	-0.016	0.357	0.857
7月	14	-0.0265	0.1013	-0.262	0.357	1.0
8月	14	-0.0159	0.0875	-0.182	0.5	0.714
9月	14	-0.0051	0.0728	-0.07	0.357	0.714
10月	14	0.0322	0.0711	0.452	0.714	0.786
11月	13	-0.0175	0.0678	-0.258	0.385	0.769
12月	13	-0.0092	0.0461	-0.199	0.462	0.538

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	11	-0.006	0.0661	-0.091	0.273	0.545
2月	12	0.019	0.0504	0.376	0.833	0.75
3月	12	-0.031	0.0677	-0.458	0.333	0.75
4月	12	0.0123	0.0661	0.186	0.667	0.583
5月	12	-0.0175	0.0577	-0.304	0.5	0.583
6月	12	0.0172	0.0669	0.256	0.583	0.583
7月	12	-0.0113	0.0653	-0.172	0.417	0.667
8月	12	-0.0047	0.0561	-0.084	0.417	0.75
9月	12	-0.0075	0.0604	-0.125	0.583	0.75
10月	12	-0.0179	0.0759	-0.235	0.5	0.75
11月	11	0.0322	0.0392	0.822	0.818	0.545
12月	11	-0.0025	0.0411	-0.06	0.545	0.455

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	14	-0.0165	0.074	-0.223	0.429	0.643
2月	14	-0.0197	0.0724	-0.272	0.429	0.786
3月	14	0.0171	0.064	0.267	0.5	0.643
4月	14	0.0022	0.0698	0.031	0.429	0.786
5月	14	0.0327	0.0589	0.555	0.786	0.786
6月	14	-0.0005	0.0846	-0.006	0.357	0.857
7月	15	-0.0295	0.0849	-0.348	0.4	0.8
8月	15	-0.02	0.0773	-0.259	0.467	0.667
9月	15	-0.0049	0.0764	-0.064	0.4	0.8
10月	15	0.0255	0.0744	0.343	0.6	0.867
11月	14	-0.0021	0.0684	-0.031	0.571	0.857
12月	14	-0.0167	0.0594	-0.281	0.5	0.643

Sharpe252

Mom252

Mom504

Sharpe504

Mom756

Sharpe756

Skew504

Skew5

Skew756

Mom126

Sharpe126

DD252

Skew126

DD504

Skew252

Kurt63

DD756

Kurt126

Kurt21

Skew63

Sharpe63

Sharpe21

Mom63

DD63

Mom21

DD126

Skew21

Kurt5

Sharpe5

Vol252

Kurt756

Kurt504

Vol126

Mom5

Kurt252

Vol504

DD21

Vol756

Vol63

Vol21

Vol5

DD5

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	14	0.0016	0.0671	0.024	0.429	0.714
2月	14	0.0098	0.0595	0.164	0.571	0.786
3月	14	-0.031	0.0515	-0.602	0.286	0.857
4月	14	-0.0101	0.0538	-0.189	0.357	0.857
5月	14	-0.0119	0.0494	-0.242	0.429	0.571
6月	14	0.0135	0.0522	0.259	0.429	0.643
7月	14	-0.0096	0.0698	-0.138	0.5	1.0
8月	14	-0.0027	0.0445	-0.061	0.357	0.5
9月	14	-0.011	0.0711	-0.155	0.571	0.643
10月	14	0.0031	0.0632	0.05	0.429	0.643
11月	13	0.0229	0.0475	0.482	0.692	0.615
12月	13	-0.0094	0.0771	-0.122	0.615	0.615

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	12	-0.0284	0.0528	-0.537	0.25	0.75
2月	13	-0.0072	0.0613	-0.118	0.462	0.769
3月	13	0.0016	0.0457	0.035	0.538	0.769
4月	13	0.0167	0.0805	0.207	0.538	0.769
5月	13	0.026	0.0574	0.452	0.692	0.769
6月	13	-0.023	0.0782	-0.295	0.231	1.0
7月	13	-0.0175	0.1031	-0.17	0.385	0.923
8月	13	0.0043	0.0806	0.053	0.615	0.692
9月	13	-0.0091	0.0725	-0.126	0.462	0.769
10月	13	0.0287	0.0682	0.42	0.538	0.615
11月	12	-0.0219	0.0688	-0.319	0.333	0.5
12月	12	-0.0255	0.0327	-0.781	0.25	0.667

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	14	-0.0329	0.0689	-0.478	0.429	0.786
2月	15	-0.0413	0.0755	-0.547	0.267	0.8
3月	15	0.0296	0.0782	0.378	0.733	0.867
4月	15	-0.0207	0.0632	-0.328	0.2	0.8
5月	15	0.0283	0.0653	0.433	0.667	0.733
6月	15	-0.0078	0.0875	-0.09	0.4	0.933
7月	15	-0.0048	0.0759	-0.063	0.533	0.867
8月	15	-0.0169	0.0903	-0.187	0.533	0.667
9月	15	-0.005	0.0626	-0.08	0.467	0.8
10月	15	0.0182	0.0755	0.241	0.6	0.8
11月	14	-0.0101	0.0599	-0.169	0.571	0.714
12月	14	-0.0152	0.0569	-0.267	0.286	0.786

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	14	-0.0216	0.0801	-0.269	0.429	0.643
2月	14	-0.0293	0.0657	-0.446	0.286	0.714
3月	14	0.0114	0.0651	0.175	0.429	0.857
4月	15	-0.0243	0.0706	-0.345	0.4	0.8
5月	15	0.0297	0.0632	0.47	0.667	0.8
6月	15	-0.0023	0.0927	-0.025	0.4	0.733
7月	15	-0.0233	0.0795	-0.293	0.4	0.8
8月	15	-0.0248	0.0812	-0.305	0.4	0.667
9月	15	-0.0145	0.0677	-0.214	0.333	0.8
10月	15	0.0241	0.0735	0.327	0.533	0.867
11月	14	0.0	0.0569	0.001	0.714	0.643
12月	14	-0.0175	0.0598	-0.293	0.5	0.786

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	14	-0.0084	0.0734	-0.114	0.5	0.643
2月	15	-0.0463	0.0521	-0.888	0.133	0.733
3月	15	0.0109	0.0711	0.153	0.4	0.733
4月	15	-0.0205	0.0651	-0.315	0.333	0.867
5月	15	0.0258	0.0424	0.609	0.867	0.667
6月	15	0.0053	0.0883	0.061	0.6	0.733
7月	15	-0.0286	0.0689	-0.415	0.467	0.8
8月	15	-0.0276	0.0753	-0.366	0.333	0.533
9月	15	-0.0177	0.0788	-0.224	0.4	0.8
10月	15	0.023	0.069	0.334	0.6	0.867
11月	14	0.0002	0.0507	0.005	0.643	0.643
12月	14	-0.0244	0.0624	-0.39	0.429	0.643

月份	年-月数	Eff IC均值	Eff IC标准差	Eff IR	Eff IC>0占比	\|Eff IC\|>0.02占比
1月	15	-0.0104	0.0649	-0.16	0.4	0.733
2月	15	-0.0282	0.0485	-0.582	0.333	0.733
3月	15	0.0096	0.0586	0.164	0.533	0.8
4月	15	-0.0132	0.0607	-0.217	0.4	0.733
5月	15	-0.0043	0.0579	-0.075	0.533	0.667
6月	15	-0.0116	0.0729	-0.159	0.4	0.733
7月	15	-0.0254	0.0531	-0.479	0.267	0.933
8月	15	-0.0341	0.0562	-0.607	0.2	0.8
9月	15	0.0026	0.0489	0.053	0.533	0.467
10月	15	0.0221	0.0682	0.324	0.667	0.8
11月	14	-0.0213	0.0548	-0.388	0.5	0.643
12月	14	-0.0098	0.046	-0.212	0.357	0.571