澄澈方略 · 股指期权跟踪

INDEX OPTIONS · 观察与仓位

一、今日市场观察

数据截面 2026-11-02

编辑式策略摘要与七基准诊断在前，情绪投票、事实状态和证据矩阵依次下钻

策略诊断

本期策略观察

截至 2026-11-02未来1—4周规则摘要

期权情绪（中性：沪深300、中证500；偏空：中证1000、科创50；强偏空：上证50；证据不足：创业板指、深证100），主导档位为偏空。

方向观点（情绪×技术面）：中性：沪深300、中证500；偏空：上证50、中证1000、科创50；证据不足：创业板指、深证100。
波动率状态：高波：中证500、中证1000、创业板指、深证100；中波：上证50、沪深300、科创50；IV−RV判断：IV偏贵：上证50、沪深300、中证500、中证1000、科创50、创业板指、深证100。
IV高估（卖IV套利）优先：科创50、创业板指、深证100、上证50。
卖波动率倾向：中证1000、深证100、创业板指、中证500。

卖波动率倾向中证1000、深证100、创业板指、中证500

买波动率倾向上证50

IV低估 · 买IV—

IV高估 · 卖IV科创50、创业板指、深证100、上证50

核心冲突

沪深300、中证500 情绪与技术面/域间存在分歧。

重新评估

IV Rank升破70或跌破30（波动率状态切换）；IV Rank跌破50（波动率状态回落）

方向由情绪投票与技术面共同确定；波动率指标只解释定价与风险。策略仅到类型、理由和失效条件，不含执行价、到期月或仓位；IC综合分仍为旁路观察，有效权重0%。

七基准策略诊断

方向与波动率口径对齐商品期权策略引擎；IV−RV比较使用60日z、252日价差分位、70/15双条件及|z|>1.5信号。表内只展示主结论，策略依据、备选结构和失效条件在下方展开。

基准	方向观点	情绪	技术趋势	波动率状态	IV Rank(252D)	IV−RV差(vol点)	价差分位	IV判断	主推策略	方向配合	置信度
上证50	偏空	强偏空	震荡	中波	32	+5.7	97%	IV偏贵	买入看涨	—	62%
沪深300	中性	中性	震荡	中波	65	+5.7	94%	IV偏贵	牛市看涨价差	—	35%
中证500	中性	中性	震荡	高波	73	+4.7	88%	IV偏贵	备兑看涨	—	64%
中证1000	偏空	偏空	震荡	高波	86	+3.9	86%	IV偏贵	备兑看涨	—	74%
科创50	偏空	偏空	震荡	中波	69	+11.5	97%	IV偏贵	牛市看涨价差	—	39%
创业板指	证据不足	证据不足	震荡	高波	78	+6.4	89%	IV偏贵	备兑看涨	—	69%
深证100	证据不足	证据不足	震荡	高波	83	+6.1	88%	IV偏贵	备兑看涨	—	74%

策略依据、备选结构与失效条件

上证50 · 买入看涨 (Long Call)

策略依据

IV−RV价差偏贵（价差分位97%，z=1.0），卖权/卖波动率策略占优
下行Skew标准分1.7偏高：看空优先价差组合，避免裸买认沽

失效条件

IV Rank升破70或跌破30（波动率状态切换）
情绪档位转偏多或强偏多
IV-RV差回落至±1 vol点以内

买入看涨 (Long Call) 匹配分 35.0

方向性看多买波动率有限风险

IV便宜时买入单腿看涨，杠杆大但需方向正确（命中：IV适配）

沪深300 · 牛市看涨价差 (Bull Call Spread)

策略依据

IV−RV价差偏贵（价差分位94%，z=1.0），卖权/卖波动率策略占优
下行Skew标准分2.8偏高：看空优先价差组合，避免裸买认沽
期限倒挂标准分2.3偏高：近月隐含偏贵，日历价差注意近月卖腿

失效条件

IV Rank升破70或跌破30（波动率状态切换）
任一域投票翻转、情绪档位脱离当前区间
IV-RV差回落至±1 vol点以内

牛市看涨价差 (Bull Call Spread) 匹配分 35.0

方向性看多波动率中性有限风险

买低行权价Call+卖高行权价Call，降本但有盈利上限（命中：IV适配）

中证500 · 备兑看涨 (Covered Call)

策略依据

IV−RV价差偏贵（价差分位88%，z=0.7），卖权/卖波动率策略占优
下行Skew标准分3.0偏高：看空优先价差组合，避免裸买认沽
期限倒挂标准分2.9偏高：近月隐含偏贵，日历价差注意近月卖腿

失效条件

IV Rank跌破50（波动率状态回落）
任一域投票翻转、情绪档位脱离当前区间
IV-RV差回落至±1 vol点以内

备兑看涨 (Covered Call) 匹配分 35.0

方向性看多卖波动率有限风险

持有标的同时卖出Call收权利金，IV贵时增益明显（命中：IV适配）

中证1000 · 备兑看涨 (Covered Call)

策略依据

IV−RV价差偏贵（价差分位86%，z=0.9），卖权/卖波动率策略占优
下行Skew标准分3.0偏高：看空优先价差组合，避免裸买认沽
期限倒挂标准分2.3偏高：近月隐含偏贵，日历价差注意近月卖腿

失效条件

IV Rank跌破50（波动率状态回落）
情绪档位转偏多或强偏多
IV-RV差回落至±1 vol点以内

备兑看涨 (Covered Call) 匹配分 35.0

方向性看多卖波动率有限风险

持有标的同时卖出Call收权利金，IV贵时增益明显（命中：IV适配）

科创50 · 牛市看涨价差 (Bull Call Spread)

策略依据

IV−RV价差偏贵（价差分位97%，z=1.1），卖权/卖波动率策略占优
下行Skew标准分3.0偏高：看空优先价差组合，避免裸买认沽
期限倒挂标准分2.4偏高：近月隐含偏贵，日历价差注意近月卖腿

失效条件

IV Rank升破70或跌破30（波动率状态切换）
情绪档位转偏多或强偏多
IV-RV差回落至±1 vol点以内

牛市看涨价差 (Bull Call Spread) 匹配分 35.0

方向性看多波动率中性有限风险

买低行权价Call+卖高行权价Call，降本但有盈利上限（命中：IV适配）

创业板指 · 备兑看涨 (Covered Call)

策略依据

IV−RV价差偏贵（价差分位89%，z=0.8），卖权/卖波动率策略占优
期限倒挂标准分2.7偏高：近月隐含偏贵，日历价差注意近月卖腿

失效条件

IV Rank跌破50（波动率状态回落）
任一域投票翻转、情绪档位脱离当前区间
IV-RV差回落至±1 vol点以内

备兑看涨 (Covered Call) 匹配分 35.0

方向性看多卖波动率有限风险

持有标的同时卖出Call收权利金，IV贵时增益明显（命中：IV适配）

深证100 · 备兑看涨 (Covered Call)

策略依据

IV−RV价差偏贵（价差分位88%，z=0.9），卖权/卖波动率策略占优
期限倒挂标准分2.1偏高：近月隐含偏贵，日历价差注意近月卖腿

失效条件

IV Rank跌破50（波动率状态回落）
任一域投票翻转、情绪档位脱离当前区间
IV-RV差回落至±1 vol点以内

备兑看涨 (Covered Call) 匹配分 35.0

方向性看多卖波动率有限风险

持有标的同时卖出Call收权利金，IV贵时增益明显（命中：IV适配）

指数情绪仪表盘 · 三域规则投票（透明规则，不经IC权重与晋级门槛）

汇总：中性 2 · 偏空 2 · 强偏空 1 · 证据不足 2；域间冲突：沪深300、中证500。触发条件 |z|≥1 投票，域票和映射五档；无期货基准不参与期货域。

基准	情绪结论	域票和	有效域	仓位域（PCR量/仓）	Skew域（RR25）	期货域（基差）	域间冲突
上证50	强偏空	-2	3/3	→ +0.48	↓ -1.60	↓ -2.34	共识
沪深300	中性	+0	3/3	↑ +1.31	↓ -2.05	→ -0.57	信号冲突
中证500	中性	+0	3/3	↑ +1.24	↓ -3.00	→ +0.35	信号冲突
中证1000	偏空	-1	3/3	→ +0.73	↓ -2.49	→ +0.89	共识
科创50	偏空	-1	2/3	→ +0.02	↓ -2.52	· —	共识
创业板指	证据不足	+1	1/3	↑ +1.30	· —	· —	共识
深证100	证据不足	+1	1/3	↑ +2.67	· —	· —	共识

数据水位2026-11-02

数据状态partial

运行方式旁路观察

有效权重0%

样本外门槛未通过

30D曲面7/7基准

DETERMINISTIC READ

市场活动状态卡

事实观察

七基准标的当日上涨7、下跌0；先观察成交、OI与PCR的日度变化。研究区21D综合情绪为偏多（17.6），5D、21D与63D处于同一方向区间。

沪深300名义成交较前一交易日变化-9.5%，为七基准中绝对变化最大。-9.5% · 较前一交易日
中证500近月成交PCR单日变化-0.18，Put/Call活动平衡变化最明显。-0.18 · 较前一交易日
近5个交易日，中证500由偏多转为中性（28.7→-0.5）。28.7→-0.5 · 5个交易日前

限制

21D状态仅5/7个基准同时满足normal质量与90%分量覆盖，横截面结论标记为partial。
样本外晋级未通过，本卡只描述当前数据，不构成预测。

DETERMINISTIC READ

波动率结构卡

高风险

先比较IV位置、IV-RV差、Skew与期限结构；30D标准曲面覆盖7/7个基准。

创业板指 30D ATM IV单日变化-1.68 vol点，为七基准中绝对变化最大。-1.68 vol点 · 较前一交易日
近5个交易日，深证100由中转为高（63.9→70.2）。63.9→70.2 · 5个交易日前
风险压力处于高位的基准为沪深300（76.2）、中证500（76.0）、创业板指（74.7）、科创50（73.9）、中证1000（72.9）、深证100（70.2）、上证50（66.8）。7个基准 · 21D风险分≥65

限制

样本外综合晋级未通过，本卡只描述当前风险定价。

仅作研究信息；综合分处于旁路观察，有效权重0%。

七基准 · 今日可观察市场矩阵

基准	标的1D(%)	成交名义(亿元)	成交1D(%)	持仓名义(亿元)	持仓1D(%)	成交量PCR	成交额PCR	持仓PCR	30D IV(%)	IV 1D(vol点)	30D MFIV代理(%)	21D RV(%)	IV-RV差(vol点)	RR25(vol点)	IV历史分位(%)	曲面质量	价格质量	原因
上证50	0.75	277.51	-5.23	578.15	0.34	0.654	0.689	0.660	16.01	0.43	17.11	10.31	5.70	1.29	58.13	normal	normal
沪深300	0.79	772.82	-9.52	1596.68	3.61	0.580	0.883	0.616	21.28	0.37	22.54	15.56	5.72	2.43	88.40	normal	normal
中证500	2.39	1118.74	4.22	1015.93	5.96	0.848	1.232	0.643	34.45	-1.46	35.91	29.77	4.67	5.11	98.12	normal	normal
中证1000	2.73	2783.65	-4.53	2952.23	5.38	0.802	1.393	0.504	36.32	-1.50	36.66	32.44	3.88	5.38	95.71	normal	normal
科创50	2.61	370.82	9.38	398.63	10.01	0.844	1.394	0.524	52.88	0.47	54.03	41.36	11.52	5.06	93.34	normal	normal
创业板指	1.56	589.98	5.00	505.82	10.27	0.708	1.288	0.492	45.67	-1.68	43.76	39.29	6.38	—	96.82	normal	normal	product_coverage_below_90pct
深证100	0.75	19.38	0.55	24.45	3.22	0.127	0.833	0.328	31.68	0.65	30.75	25.59	6.09	—	96.24	normal	warning	product_coverage_below_90pct

INDEX OPTIONS · 观察与仓位

二、仓位与交易活跃度

数据截面 2026-11-02

绝对成交、权利金成交额、持仓迁移与三类PCR历史

解释边界：PCR只表示Put/Call活动平衡；执行价×到期月热图只表示集中度，不推断买卖方向、支撑压力或Dealer Gamma。

基准：

时间窗口：

产品：

时间窗口：

期权产品：

分布指标：

展开12产品活动、PCR与Skew明细

12产品 · 活动、PCR、IV与Skew

产品	基准	成交量PCR	成交额PCR	持仓PCR	近月成交量PCR	近月成交额PCR	近月持仓PCR	30D IV(%)	60D IV(%)	90D IV(%)	RR25(vol点)	Put25-ATM(vol点)	BF25(vol点)	成交名义(亿元)	成交额(亿元)	持仓名义(亿元)	成交1D(%)	成交5D(%)	持仓1D(%)	IV有效率(%)	质量	原因
上证50股指期权（HO）	上证50	0.661	0.814	0.687	0.636	0.738	0.599	16.03	16.15	16.17	1.16	1.10	0.52	78.83	1.13	253.49	-17.82	15.54	0.96	97.02	normal
上证50ETF期权（510050）	上证50	0.628	0.711	0.703	0.661	0.672	0.702	16.00	16.28	16.48	1.38	0.76	0.07	198.68	3.09	324.66	0.91	-18.27	-0.15	96.81	normal
沪深300股指期权（IO）	沪深300	0.534	0.852	0.654	0.513	0.752	0.584	21.53	20.75	20.20	2.47	1.89	0.65	450.67	7.51	1036.91	-10.45	25.10	4.38	94.64	normal
沪深300ETF期权（510300）	沪深300	0.634	0.982	0.658	0.684	1.031	0.673	21.00	20.53	20.27	2.40	1.99	0.79	287.52	5.54	458.92	-6.26	-21.96	2.32	93.97	normal
沪深300ETF期权(深)（159919）	沪深300	0.655	1.352	0.640	0.718	1.360	0.657	21.18	20.88	20.52	2.34	1.60	0.43	34.63	0.64	100.85	-21.52	-33.71	1.79	91.67	normal
中证500ETF期权（510500）	中证500	0.801	1.225	0.654	0.847	1.230	0.652	34.34	32.56	31.00	5.00	3.90	1.40	1054.54	27.00	913.35	4.11	-12.72	5.71	91.22	normal
中证500ETF期权(深)（159922）	中证500	0.785	1.234	0.564	0.854	1.264	0.561	34.60	32.77	30.74	5.28	3.42	0.78	64.20	1.72	102.58	6.02	-12.02	8.22	94.23	normal
中证1000股指期权（MO）	中证1000	0.786	1.404	0.545	0.802	1.393	0.504	36.32	34.06	32.17	5.38	3.62	0.93	2783.65	74.37	2952.23	-4.53	51.99	5.38	93.59	normal
科创50ETF期权（588000）	科创50	0.824	1.417	0.551	0.883	1.430	0.533	52.52	49.28	47.90	4.78	3.57	1.18	327.44	14.27	334.12	9.78	1.63	10.02	92.86	normal
科创板50ETF期权（588080）	科创50	0.578	1.135	0.503	0.599	1.132	0.474	53.42	50.17	48.42	5.48	3.69	0.94	43.39	1.72	64.52	6.45	4.30	9.97	94.58	normal
创业板ETF期权（159915）	创业板指	0.665	1.336	0.503	0.708	1.288	0.492	45.67	43.70	42.68	—	—	—	589.98	22.11	505.82	5.00	-19.75	10.27	91.41	partial	30d_rr25_not_observed
深证100ETF期权（159901）	深证100	0.115	0.944	0.341	0.127	0.833	0.328	31.68	30.26	29.65	—	—	—	19.38	0.20	24.45	0.55	-64.57	3.22	94.74	partial	30d_rr25_not_observed

INDEX OPTIONS · 波动率结构

三、波动率估值

数据截面 2026-11-02

IV、MFIV代理、匹配窗口RV、IV-RV差与历史分位分层展示

单位：IV、MFIV、RV 为年化百分比；IV-RV差、期限斜率与Skew为波动率百分点（vol pts）。MFIV为收盘/结算价推导代理，不是官方VIX。

基准：

时间窗口：

基准：

时间窗口：

INDEX OPTIONS · 波动率结构

四、期限、Skew与微笑

数据截面 2026-11-02

产品与到期月可切换；微笑曲线始终只使用一个ECharts实例

期权产品：

时间窗口：

基准：

时间窗口：

期权产品：

到期合约：

INDEX OPTIONS · 波动率结构

五、期货—期权交叉确认

数据截面 2026-11-02

区分真实方向分歧、无对应期货和价格/曲面证据不足

四个期货关联基准与三类无期货基准 · 证据核对

基准	期权方向分	期货基差方向分	交叉状态	曲面质量	价格质量	证据限制
上证50	25.0	-77.9	真实方向分歧	normal	normal	—
沪深300	3.4	-18.9	期货—期权确认	normal	normal	—
中证500	-3.6	11.7	期货—期权确认	normal	normal	—
中证1000	-6.7	29.8	期货—期权确认	normal	normal	—
科创50	-19.7	—	无对应股指期货	normal	normal	—
创业板指	41.8	—	无对应股指期货	normal	normal	—
深证100	88.6	—	价格/曲面证据不足	normal	warning	—

INDEX OPTIONS · 研究与质量

六、研究信号

数据截面 2026-11-02

综合分、历史轨迹、权重与贡献仅作为旁路研究证据

结论：样本外晋级未通过时，综合分仅作旁路研究证据；有效权重固定为0%。

研究期限：

基准	期限	情绪分	风险分	期权分项	期货分项	覆盖率	衍生品分歧	情绪状态	风险等级	质量	权重来源
中证500	5D	-9.8	79.7	-13.6	11.7	100.00%	否	neutral	high	normal	rolling_ic
创业板指	5D	40.0	76.8	40.0	—	66.67%	否	strong_bullish	high	partial	rolling_ic
科创50	5D	-46.6	76.8	-46.6	—	100.00%	否	strong_bearish	high	normal	rolling_ic
沪深300	5D	6.5	76.2	-5.8	-18.9	100.00%	否	neutral	high	normal	rolling_ic
中证1000	5D	47.7	74.5	62.4	29.8	100.00%	否	strong_bullish	high	normal	rolling_ic
深证100	5D	88.0	70.8	88.0	—	66.67%	否	strong_bullish	high	partial	rolling_ic
上证50	5D	23.7	64.1	34.6	-77.9	100.00%	是	bullish	medium	normal	rolling_ic

基准	期限	情绪分	风险分	期权分项	期货分项	覆盖率	衍生品分歧	情绪状态	风险等级	质量	权重来源
沪深300	21D	11.2	76.2	3.4	-18.9	100.00%	否	bullish	high	normal	rolling_ic
中证500	21D	-0.5	76.0	-3.6	11.7	100.00%	否	neutral	high	normal	rolling_ic
创业板指	21D	41.8	74.7	41.8	—	66.67%	否	strong_bullish	high	partial	rolling_ic
科创50	21D	-19.7	73.9	-19.7	—	100.00%	否	bearish	high	normal	rolling_ic
中证1000	21D	11.2	72.9	-6.7	29.8	100.00%	否	bullish	high	normal	rolling_ic
深证100	21D	88.6	70.2	88.6	—	66.67%	否	strong_bullish	high	partial	rolling_ic
上证50	21D	51.5	66.8	25.0	-77.9	100.00%	是	strong_bullish	high	normal	rolling_ic

基准	期限	情绪分	风险分	期权分项	期货分项	覆盖率	衍生品分歧	情绪状态	风险等级	质量	权重来源
中证500	63D	-5.8	75.9	0.1	11.7	100.00%	否	neutral	high	normal	rolling_ic
创业板指	63D	-16.0	73.0	-16.0	—	66.67%	否	bearish	high	partial	rolling_ic
中证1000	63D	56.1	72.9	66.0	29.8	100.00%	否	strong_bullish	high	normal	rolling_ic
科创50	63D	14.3	71.3	14.3	—	100.00%	否	bullish	high	normal	rolling_ic
深证100	63D	88.2	70.7	88.2	—	66.67%	否	strong_bullish	high	partial	rolling_ic
沪深300	63D	37.8	70.5	56.6	-18.9	100.00%	否	strong_bullish	high	normal	rolling_ic
上证50	63D	55.8	69.6	33.6	-77.9	100.00%	是	strong_bullish	high	normal	rolling_ic

基准：

时间窗口：

基准：

时间窗口：

指标：

展开最新特征与21D权重

最新滚动MAD标准分

基准	情绪·成交PCR	情绪·持仓PCR	情绪·RR25	情绪·期货基差	风险·IV水平	风险·下行Skew	风险·期限倒挂	风险·IV-RV差	风险·成交/定价覆盖	有效信号数
上证50	0.708	0.256	-1.596	-2.338	0.682	1.682	0.920	1.171	-0.727	9
沪深300	1.485	1.133	-2.049	-0.567	0.925	2.772	2.281	1.071	0.565	9
科创50	-0.655	0.699	-2.518	—	0.718	3.000	2.414	1.452	0.126	8
中证1000	0.082	1.377	-2.491	0.893	1.023	2.986	2.344	0.765	-0.007	9
中证500	0.665	1.810	-3.000	0.350	1.246	3.000	2.903	0.755	0.564	9
创业板指	1.123	1.474	—	—	0.947	—	2.695	1.078	0.913	6
深证100	2.608	2.740	—	—	0.926	—	2.146	1.138	0.466	6

21D月度冻结权重

基准	家族	分量	先验权重	滚动IC	符号稳定率	最终权重	权重来源	训练起点	训练终点	样本数
上证50	情绪	情绪·成交PCR	25.00%	0.0265	25.00%	15.54%	rolling_ic	2021-07-16	2026-09-23	1,260
上证50	情绪	情绪·持仓PCR	15.00%	0.0289	75.00%	21.26%	rolling_ic	2021-07-16	2026-09-23	1,260
上证50	情绪	情绪·RR25	30.00%	-0.0522	75.00%	-13.20%	rolling_ic	2021-07-16	2026-09-23	1,260
上证50	情绪	情绪·期货基差	30.00%	-0.1721	75.00%	-50.00%	rolling_ic	2021-07-16	2026-09-23	1,260
上证50	风险	风险·IV水平	30.00%	0.1820	50.00%	48.21%	rolling_ic	2021-07-16	2026-09-23	1,260
上证50	风险	风险·下行Skew	25.00%	0.1062	50.00%	30.00%	rolling_ic	2021-07-16	2026-09-23	1,260
上证50	风险	风险·期限倒挂	15.00%	0.0471	50.00%	14.29%	rolling_ic	2021-07-16	2026-09-23	1,260
上证50	风险	风险·IV-RV差	20.00%	-0.1356	75.00%	5.00%	rolling_ic	2021-07-16	2026-09-23	1,260
上证50	风险	风险·成交/定价覆盖	10.00%	-0.0975	50.00%	2.50%	rolling_ic	2021-07-16	2026-09-23	1,260
沪深300	情绪	情绪·成交PCR	25.00%	-0.0138	75.00%	10.37%	rolling_ic	2021-07-16	2026-09-23	1,260
沪深300	情绪	情绪·持仓PCR	15.00%	-0.0441	75.00%	-28.74%	rolling_ic	2021-07-16	2026-09-23	1,260
沪深300	情绪	情绪·RR25	30.00%	-0.0405	75.00%	-10.89%	rolling_ic	2021-07-16	2026-09-23	1,260
沪深300	情绪	情绪·期货基差	30.00%	-0.1950	75.00%	-50.00%	rolling_ic	2021-07-16	2026-09-23	1,260
沪深300	风险	风险·IV水平	30.00%	0.2834	75.00%	50.00%	rolling_ic	2021-07-16	2026-09-23	1,260
沪深300	风险	风险·下行Skew	25.00%	0.0827	50.00%	19.99%	rolling_ic	2021-07-16	2026-09-23	1,260
沪深300	风险	风险·期限倒挂	15.00%	0.0544	100.00%	20.82%	rolling_ic	2021-07-16	2026-09-23	1,260
沪深300	风险	风险·IV-RV差	20.00%	-0.1572	50.00%	6.13%	rolling_ic	2021-07-16	2026-09-23	1,260
沪深300	风险	风险·成交/定价覆盖	10.00%	-0.0303	50.00%	3.06%	rolling_ic	2021-07-16	2026-09-23	1,260
科创50	情绪	情绪·成交PCR	35.71%	0.1639	100.00%	41.88%	rolling_ic	2023-06-05	2026-09-23	804
科创50	情绪	情绪·持仓PCR	21.43%	0.1580	100.00%	35.66%	rolling_ic	2023-06-05	2026-09-23	804
科创50	情绪	情绪·RR25	42.86%	0.0590	66.67%	22.46%	rolling_ic	2023-06-05	2026-09-23	804
科创50	风险	风险·IV水平	30.00%	0.6798	100.00%	46.09%	rolling_ic	2024-06-19	2026-09-23	553
科创50	风险	风险·下行Skew	25.00%	-0.2586	100.00%	14.03%	rolling_ic	2024-06-19	2026-09-23	553
科创50	风险	风险·期限倒挂	15.00%	0.3951	75.00%	21.17%	rolling_ic	2024-06-19	2026-09-23	553
科创50	风险	风险·IV-RV差	20.00%	-0.2284	50.00%	11.22%	rolling_ic	2024-06-19	2026-09-23	553
科创50	风险	风险·成交/定价覆盖	10.00%	0.0872	50.00%	7.49%	rolling_ic	2024-06-19	2026-09-23	553
中证1000	情绪	情绪·成交PCR	25.00%	0.0769	66.67%	39.75%	rolling_ic	2022-07-22	2026-09-23	1,014
中证1000	情绪	情绪·持仓PCR	15.00%	-0.1185	33.33%	3.75%	rolling_ic	2022-07-22	2026-09-23	1,014
中证1000	情绪	情绪·RR25	30.00%	-0.0190	66.67%	7.50%	rolling_ic	2022-07-22	2026-09-23	1,014
中证1000	情绪	情绪·期货基差	30.00%	0.0953	66.67%	49.00%	rolling_ic	2022-07-22	2026-09-23	1,014
中证1000	风险	风险·IV水平	30.00%	0.4835	100.00%	50.00%	rolling_ic	2023-08-03	2026-09-23	763
中证1000	风险	风险·下行Skew	25.00%	-0.1439	75.00%	11.18%	rolling_ic	2023-08-03	2026-09-23	763
中证1000	风险	风险·期限倒挂	15.00%	0.1669	75.00%	19.63%	rolling_ic	2023-08-03	2026-09-23	763
中证1000	风险	风险·IV-RV差	20.00%	-0.0105	25.00%	8.94%	rolling_ic	2023-08-03	2026-09-23	763
中证1000	风险	风险·成交/定价覆盖	10.00%	0.0746	75.00%	10.25%	rolling_ic	2023-08-03	2026-09-23	763
中证500	情绪	情绪·成交PCR	25.00%	0.0869	66.67%	50.00%	rolling_ic	2022-09-19	2026-09-23	974
中证500	情绪	情绪·持仓PCR	15.00%	-0.0733	66.67%	10.00%	rolling_ic	2022-09-19	2026-09-23	974
中证500	情绪	情绪·RR25	30.00%	-0.0177	66.67%	20.00%	rolling_ic	2022-09-19	2026-09-23	974
中证500	情绪	情绪·期货基差	30.00%	-0.0679	0.00%	20.00%	rolling_ic	2022-09-19	2026-09-23	974
中证500	风险	风险·IV水平	30.00%	0.4780	33.33%	50.00%	rolling_ic	2023-09-28	2026-09-23	723
中证500	风险	风险·下行Skew	25.00%	-0.1259	75.00%	11.30%	rolling_ic	2023-09-28	2026-09-23	723
中证500	风险	风险·期限倒挂	15.00%	0.1313	25.00%	15.54%	rolling_ic	2023-09-28	2026-09-23	723
中证500	风险	风险·IV-RV差	20.00%	-0.0044	25.00%	9.04%	rolling_ic	2023-09-28	2026-09-23	723
中证500	风险	风险·成交/定价覆盖	10.00%	0.0719	50.00%	14.12%	rolling_ic	2023-09-28	2026-09-23	723
创业板指	情绪	情绪·成交PCR	35.71%	-0.0231	66.67%	31.25%	rolling_ic	2022-09-19	2026-09-23	974
创业板指	情绪	情绪·持仓PCR	21.43%	-0.2047	66.67%	18.75%	rolling_ic	2022-09-19	2026-09-23	974
创业板指	情绪	情绪·RR25	42.86%	-0.1846	100.00%	-50.00%	rolling_ic	2022-09-19	2026-09-23	974
创业板指	风险	风险·IV水平	30.00%	0.5367	66.67%	46.07%	rolling_ic	2023-09-28	2026-09-23	723
创业板指	风险	风险·下行Skew	25.00%	-0.1841	75.00%	10.65%	rolling_ic	2023-09-28	2026-09-23	723
创业板指	风险	风险·期限倒挂	15.00%	0.2936	75.00%	26.88%	rolling_ic	2023-09-28	2026-09-23	723
创业板指	风险	风险·IV-RV差	20.00%	-0.1049	50.00%	8.52%	rolling_ic	2023-09-28	2026-09-23	723
创业板指	风险	风险·成交/定价覆盖	10.00%	0.0518	75.00%	7.88%	rolling_ic	2023-09-28	2026-09-23	723
深证100	情绪	情绪·成交PCR	35.71%	-0.0032	33.33%	31.25%	rolling_ic	2022-12-12	2026-09-23	919
深证100	情绪	情绪·持仓PCR	21.43%	-0.1086	66.67%	18.75%	rolling_ic	2022-12-12	2026-09-23	919
深证100	情绪	情绪·RR25	42.86%	-0.0852	100.00%	-50.00%	rolling_ic	2022-12-12	2026-09-23	919
深证100	风险	风险·IV水平	30.00%	0.7940	100.00%	50.00%	rolling_ic	2023-12-22	2026-09-23	668
深证100	风险	风险·下行Skew	25.00%	-0.1903	75.00%	13.41%	rolling_ic	2023-12-22	2026-09-23	668
深证100	风险	风险·期限倒挂	15.00%	0.2054	100.00%	20.49%	rolling_ic	2023-12-22	2026-09-23	668
深证100	风险	风险·IV-RV差	20.00%	-0.1608	75.00%	10.73%	rolling_ic	2023-12-22	2026-09-23	668
深证100	风险	风险·成交/定价覆盖	10.00%	-0.1133	100.00%	5.37%	rolling_ic	2023-12-22	2026-09-23	668

INDEX OPTIONS · 研究与质量

七、质量与样本外验证

数据截面 2026-11-02

异常优先；完整质量、权重与方法默认折叠

结论：晋级条件未满足；当前为旁路观察，有效权重0%，现有总风险模型保持不变。

关键产品数据质量（默认展开）

曲面、价格来源与Vendor Greeks三类质量

产品	基准	合约数	到期月数	到期DTE	IV有效率(%)	收盘价占比(%)	结算价回退(%)	名义成交(亿元)	Parity残差/Spot(%)	Parity配对覆盖(%)	Vendor Delta样本	Delta秩相关	Delta绝对差	ETF Delta阈值	交叉验证	验证原因	30D曲面	30D方法	30D锚点	质量	原因
上证50股指期权（HO）	上证50	168	6	18/46/74/137/228/319	97.02	86.90	13.10	78.83	0.09	100.00	163	0.9987	0.0060	单列报告	通过	—	可用	标准总方差插值	18D → 46D	normal
上证50ETF期权（510050）	上证50	94	4	23/51/142/233	96.81	100.00	0.00	198.68	0.04	100.00	91	0.9965	0.0896	超限	需复核	ETF Delta绝对差高于0.05	可用	标准总方差插值	23D → 51D	normal
沪深300股指期权（IO）	沪深300	280	6	18/46/74/137/228/319	94.64	88.93	11.07	450.67	0.09	100.00	265	0.9986	0.0040	单列报告	通过	—	可用	标准总方差插值	18D → 46D	normal
沪深300ETF期权（510300）	沪深300	116	4	23/51/142/233	93.97	100.00	0.00	287.52	0.06	100.00	109	0.9964	0.0708	超限	需复核	ETF Delta绝对差高于0.05	可用	标准总方差插值	23D → 51D	normal
沪深300ETF期权(深)（159919）	沪深300	120	4	23/51/142/233	91.67	92.50	7.50	34.63	0.13	100.00	110	0.9969	0.0620	超限	需复核	ETF Delta绝对差高于0.05	可用	标准总方差插值	23D → 51D	normal
中证500ETF期权（510500）	中证500	148	4	23/51/142/233	91.22	97.97	2.03	1054.54	0.11	100.00	135	0.9958	0.0388	通过	通过	—	可用	标准总方差插值	23D → 51D	normal
中证500ETF期权(深)（159922）	中证500	156	4	23/51/142/233	94.23	89.74	10.26	64.20	0.17	100.00	147	0.9969	0.0430	通过	通过	—	可用	标准总方差插值	23D → 51D	normal
中证1000股指期权（MO）	中证1000	312	6	18/46/74/137/228/319	93.59	95.51	4.49	2783.65	0.17	100.00	292	0.9959	0.0040	单列报告	通过	—	可用	标准总方差插值	18D → 46D	normal
科创50ETF期权（588000）	科创50	168	4	23/51/142/233	92.86	98.21	1.79	327.44	0.18	100.00	156	0.9966	0.0128	通过	通过	—	可用	标准总方差插值	23D → 51D	normal
科创板50ETF期权（588080）	科创50	166	4	23/51/142/233	94.58	92.77	7.23	43.39	0.21	100.00	157	0.9970	0.0146	通过	通过	—	可用	标准总方差插值	23D → 51D	normal
创业板ETF期权（159915）	创业板指	198	4	23/51/142/233	91.41	100.00	0.00	589.98	0.16	100.00	181	0.9978	0.0122	通过	通过	—	可用	标准总方差插值	23D → 51D	partial	30d_rr25_not_observed
深证100ETF期权（159901）	深证100	152	4	23/51/142/233	94.74	80.92	19.08	19.38	0.14	100.00	144	0.9968	0.0345	通过	通过	—	可用	标准总方差插值	23D → 51D	partial	30d_rr25_not_observed

样本外晋级门槛

样本外验证

门槛	当前值	判定
5D 情绪 IC	-0.0184	未满足
5D 风险单调性	0.1333	正向
21D 情绪 IC	-0.1002	未满足
21D 风险单调性	0.0085	正向
63D 情绪 IC	-0.1356	未满足
63D 风险单调性	-0.0779	未满足
期货关联核心基准	0	未满足
连续20交易日运行	否	未满足
综合晋级	否	继续旁路

方法、数据血缘与不可解释边界

方法口径

项目	当前口径
IV 主源	self_computed_black76_close_or_flagged_settlement
远期估计	robust_put_call_parity_minimum_three_pairs
期限插值	linear_total_variance_no_extrapolation
30D 曲面质量	30d_uses_7_to_180d_standard_anchors_or_a_liquid_1_to_6d_lower_anchor_only_when_an_observed_31_to_37d_upper_anchor_exists
模型无关方差	close_derived_china_broad_market_mfiv_not_official_vix
iv_rv_spread	atm_iv_30d_minus_trailing_realized_vol_21d_not_strict_vrp
标准化与估权	rolling_median_mad_monthly_purged_ic_shrinkage
现阶段有效权重	0.00
晋级方式	requires_acceptance_tests_and_20_trading_days_shadow
未映射产品	无