HEDGE FUND MARKET

私募市场概况

宏观多资产 · 权益对冲 · 期权与商品
行业上涨宽度中位数13.6%31 个申万一级行业 · 2026-10-30IM 静态年化贴水成本8.8%IM IM2611 (21d) · 2026-10-30宽基 ETF 偏离观察17>20bp 偏离阈值 · 2026-10-30商品 63 日正趋势占比47.6%82 个活跃品种 · 2026-10-30商品 IV 高分位14/39各品种自身历史分位 ≥80%
市场截止 2026-10-30 研报截止 2026-10-30生成时间 2026-11-02 17:53
数据截止：2026-10-30 · 标的：私募策略市场环境
HEDGE FUND MARKET · 市场概况
宏观与多资产
数据截面 2026-10-30

实际数据截止：Barra 风格 2026-10-30；行业宽度 2026-10-30；股指基差 2026-10-30；股指期权 2026-10-30；商品期权 2026-10-30；商品截面因子 2026-10-30；ETF 折溢价 2026-10-30

  • 宏观与多资产：周报观察期与截止日一致。增长修复、政策托底和外部能源通胀同时存在，私募收益更依赖跨资产传导与结构分化，而非单一方向行情。
    • 增长修复的传导链（综合推论）
      • 周报观察期为2026年10月26日至30日。国内三季度增长企稳但投资和居民需求仍弱，政策工具、房贷贴息与财政发力构成修复线索；对私募的收益传导不是直接看GDP，而是先影响企业订单、价格和盈利广度，再影响权益选股、CTA品种趋势与对冲需求。若生产改善未扩散至销量和利润率，政策托底只能缓冲波动，难以形成持续风险偏好扩张。
    • 油价利率汇率传导（研报观点）
      • 外部环境的核心变量是能源供给风险向通胀、利率和汇率的传导。油价继续上行会抬高通胀黏性，压缩海外长久期估值，并可能推升美元和实际利率；贵金属的避险需求也会被持有成本与流动性需求压制。对境内私募而言，汇率影响进口成本和跨境套利，利率影响成长估值及套息资金，商品价格则决定CTA方向与截面收益来源。
    • 资产间方向背离（综合推论）
      • 多资产周报把当前环境概括为基本面底部渐明、风险溢价仍受油价与选举压制，国内宽松与海外紧缩因此并非同一方向。利率债和红利资产相对占优，权益由ETF承接形成结构修复，商品则由能源与低库存品种贡献；这不是跨资产共振。私募管理人能否取得稳定收益，取决于其收益来源是否依赖单一宏观暴露，以及对冲工具能否抵消权益、利率或商品反向冲击。
宏观与多资产周报输入
周报观察截止期次用途
宏观地缘2026-10-302026-W44周报观点
多资产配置2026-10-302026-W44周报观点
研报来源（18）
发布日期机构报告时效
2026-10-29华宝证券股份有限公司私募基金周报：私募策略观察报告当期
2026-10-28招商期货有限公司金工CTA市场跟踪周报：CTA策略持续维持正收益 警惕回调风险当期
2026-10-28招商期货有限公司金工私募策略跟踪周报：本周指增、中性及期权多数回撤当期
2026-10-28国投期货有限公司商品量化CTA周度跟踪当期
2026-10-27国泰君安期货有限公司CTA市场观察报告当期
2026-10-27华源证券股份有限公司深度学习因子周报：Score_v5因子今年相对中证全指超额44.95%当期
2026-10-27国泰海通证券股份有限公司权益因子观察周报第14期：上周估值因子表现较好 成长类因子超额收益出现回撤当期
2026-10-26山西证券股份有限公司山西证券金工因子周报：Barra风格因子市场追踪当期
2026-10-30国泰君安期货有限公司卖出最大持仓位宽跨式策略领跑期权策略当期
2026-10-30国泰君安期货有限公司金融期权：市场交易量回落 隐波周度上涨当期
2026-10-29中信期货有限公司中国商品期货跨境套利周报当期
2026-10-29宝城期货有限责任公司金融期权月报：股指震荡偏弱当期
2026-10-27国投期货有限公司金融期权周报当期
2026-10-27中国国际金融股份有限公司衍生品月报(27)：科创50ETF期权持仓量PCR大幅下滑当期
2026-10-26方正中期期货有限公司贵金属期货与期权周度策略当期
2026-10-26方正中期期货有限公司商品期权周度策略报告当期
2026-10-25国泰君安期货有限公司牛市看涨价差策略领跑期权策略当期
2026-10-30申银万国期货有限公司11月份宏观策略报告：增长动能边际修复当期
HEDGE FUND MARKET · 市场概况
权益与对冲
数据截面 2026-10-30

风格、市场宽度、股指对冲成本、宽基 ETF 和股指期权。

  • 权益与对冲：权益环境同时受低成交、风格轮动和期货贴水约束。选股超额与新建空头成本需拆分，宽度和ETF承接也不能替代可实现收益。
    • Barra期限结构分化（定量事实）
      • 本地截至10月30日的Barra结果呈明显期限分化：市场贝塔在五、二十一和六十三日均为负，动量也在三个窗口回撤，其中二十一窗口最弱；短期反转则随窗口由弱转强。中盘因子六十三日为正而近五日为负，说明近期风格切换与中期结构并不一致。对指增而言，应观察模型能否在不同持有窗稳定捕捉同一暴露，不能把单周收益差异解释成资金流向。
    • 中性策略成本拆分（综合推论）
      • 截至10月30日，2611合约余期21天，IF与IC静态年化对冲成本分别约11.12%和6.76%，IH接近IF、IM居中。这是正贴水成本，年化基差为其相反数，但不是公平价值残差，也不含真实展期、手续费和分红影响。中性策略要分别检验选股端收益与对冲成本，跟踪同合约贴水和实际成交；贴水扩大不能直接理解为利好，成本改善也不能掩盖选股端亏损。
    • 宽度扩散与ETF承接（综合推论）
      • 本地全A上涨股票占比15.98%，银行明显高于电子，显示上涨集中在少数板块，不能把上涨家数比例当作行业涨幅。境内股票ETF中，同时满足申购、赎回及流动性门槛的产品数占比34.07%，不是资金流量或资产规模占比。研报中的ETF承接也不能替代选股超额判断；还须核对折溢价、申赎清单、成交价差与冲击成本，不能把账面偏离直接当作可实现套利收益。

风格因子累计收益率

沿用 Barra 风格研究页的累计收益组件。因子收益不代表基金实际暴露。

市场宽度

上涨覆盖率是当日上涨股票占比；MA21 宽度是收盘价高于 21 日均线的股票占比。

行业横截面

全体申万一级行业：横轴为 MA63 宽度，纵轴为 MA21 宽度；气泡大小为行业股票数，颜色为 MA21 宽度近 21 日变化。宽度与变化不是行业收益率。

全部行业宽度
对象指标窗口当前值截止日
全A上涨股票占比当前15.98%2026-10-30
全Aabove_ma21_share当前0.12562026-10-30
全Aabove_ma63_share当前0.11472026-10-30
全Aadvance_21d_share当前0.10892026-10-30
全Anew_high_21d_share当前0.02622026-10-30
全Anew_low_21d_share当前0.64252026-10-30
全Ama21_breadth_change21d-0.35522026-10-30
银行上涨股票占比当前69.05%2026-10-30
银行above_ma21_share当前0.95242026-10-30
银行above_ma63_share当前0.85712026-10-30
银行advance_21d_share当前0.92862026-10-30
银行new_high_21d_share当前0.50002026-10-30
银行new_low_21d_share当前0.02382026-10-30
银行ma21_breadth_change21d0.80952026-10-30
房地产上涨股票占比当前14.74%2026-10-30
房地产above_ma21_share当前0.06322026-10-30
房地产above_ma63_share当前0.10532026-10-30
房地产advance_21d_share当前0.05262026-10-30
房地产new_high_21d_share当前0.00002026-10-30
房地产new_low_21d_share当前0.80002026-10-30
房地产ma21_breadth_change21d-0.70522026-10-30
商贸零售上涨股票占比当前21.00%2026-10-30
商贸零售above_ma21_share当前0.13002026-10-30
商贸零售above_ma63_share当前0.12122026-10-30
商贸零售advance_21d_share当前0.12002026-10-30
商贸零售new_high_21d_share当前0.02002026-10-30
商贸零售new_low_21d_share当前0.60002026-10-30
商贸零售ma21_breadth_change21d-0.17002026-10-30
机械设备上涨股票占比当前12.46%2026-10-30
机械设备above_ma21_share当前0.14752026-10-30
机械设备above_ma63_share当前0.12542026-10-30
机械设备advance_21d_share当前0.11022026-10-30
机械设备new_high_21d_share当前0.02922026-10-30
机械设备new_low_21d_share当前0.59162026-10-30
机械设备ma21_breadth_change21d-0.39082026-10-30
电力设备上涨股票占比当前10.53%2026-10-30
电力设备above_ma21_share当前0.07892026-10-30
电力设备above_ma63_share当前0.06512026-10-30
电力设备advance_21d_share当前0.07662026-10-30
电力设备new_high_21d_share当前0.00482026-10-30
电力设备new_low_21d_share当前0.67942026-10-30
电力设备ma21_breadth_change21d-0.33072026-10-30
建筑装饰上涨股票占比当前12.26%2026-10-30
建筑装饰above_ma21_share当前0.08392026-10-30
建筑装饰above_ma63_share当前0.08392026-10-30
建筑装饰advance_21d_share当前0.09032026-10-30
建筑装饰new_high_21d_share当前0.02582026-10-30
建筑装饰new_low_21d_share当前0.74842026-10-30
建筑装饰ma21_breadth_change21d-0.34842026-10-30
建筑材料上涨股票占比当前14.47%2026-10-30
建筑材料above_ma21_share当前0.09212026-10-30
建筑材料above_ma63_share当前0.09212026-10-30
建筑材料advance_21d_share当前0.10532026-10-30
建筑材料new_high_21d_share当前0.00002026-10-30
建筑材料new_low_21d_share当前0.69742026-10-30
建筑材料ma21_breadth_change21d-0.48682026-10-30
纺织服饰上涨股票占比当前19.44%2026-10-30
纺织服饰above_ma21_share当前0.14812026-10-30
纺织服饰above_ma63_share当前0.14812026-10-30
纺织服饰advance_21d_share当前0.17592026-10-30
纺织服饰new_high_21d_share当前0.06482026-10-30
纺织服饰new_low_21d_share当前0.62962026-10-30
纺织服饰ma21_breadth_change21d-0.26862026-10-30
农林牧渔上涨股票占比当前13.27%2026-10-30
农林牧渔above_ma21_share当前0.07962026-10-30
农林牧渔above_ma63_share当前0.09732026-10-30
农林牧渔advance_21d_share当前0.08852026-10-30
农林牧渔new_high_21d_share当前0.01772026-10-30
农林牧渔new_low_21d_share当前0.74342026-10-30
农林牧渔ma21_breadth_change21d-0.12222026-10-30
电子上涨股票占比当前7.66%2026-10-30
电子above_ma21_share当前0.04042026-10-30
电子above_ma63_share当前0.03102026-10-30
电子advance_21d_share当前0.01922026-10-30
电子new_high_21d_share当前0.00382026-10-30
电子new_low_21d_share当前0.75382026-10-30
电子ma21_breadth_change21d-0.75882026-10-30
综合上涨股票占比当前15.00%2026-10-30
综合above_ma21_share当前0.00002026-10-30
综合above_ma63_share当前0.05002026-10-30
综合advance_21d_share当前0.00002026-10-30
综合new_high_21d_share当前0.00002026-10-30
综合new_low_21d_share当前0.75002026-10-30
综合ma21_breadth_change21d-0.25002026-10-30
公用事业上涨股票占比当前12.95%2026-10-30
公用事业above_ma21_share当前0.14392026-10-30
公用事业above_ma63_share当前0.14392026-10-30
公用事业advance_21d_share当前0.15832026-10-30
公用事业new_high_21d_share当前0.00722026-10-30
公用事业new_low_21d_share当前0.64032026-10-30
公用事业ma21_breadth_change21d-0.01442026-10-30
医药生物上涨股票占比当前37.52%2026-10-30
医药生物above_ma21_share当前0.18312026-10-30
医药生物above_ma63_share当前0.17622026-10-30
医药生物advance_21d_share当前0.15192026-10-30
医药生物new_high_21d_share当前0.04342026-10-30
医药生物new_low_21d_share当前0.41422026-10-30
医药生物ma21_breadth_change21d-0.45982026-10-30
汽车上涨股票占比当前8.59%2026-10-30
汽车above_ma21_share当前0.14202026-10-30
汽车above_ma63_share当前0.13172026-10-30
汽车advance_21d_share当前0.12042026-10-30
汽车new_high_21d_share当前0.00622026-10-30
汽车new_low_21d_share当前0.58332026-10-30
汽车ma21_breadth_change21d-0.28662026-10-30
计算机上涨股票占比当前3.64%2026-10-30
计算机above_ma21_share当前0.06442026-10-30
计算机above_ma63_share当前0.05882026-10-30
计算机advance_21d_share当前0.06442026-10-30
计算机new_high_21d_share当前0.00282026-10-30
计算机new_low_21d_share当前0.78432026-10-30
计算机ma21_breadth_change21d-0.40622026-10-30
环保上涨股票占比当前15.67%2026-10-30
环保above_ma21_share当前0.09702026-10-30
环保above_ma63_share当前0.10452026-10-30
环保advance_21d_share当前0.06722026-10-30
环保new_high_21d_share当前0.01492026-10-30
环保new_low_21d_share当前0.70902026-10-30
环保ma21_breadth_change21d-0.26872026-10-30
石油石化上涨股票占比当前33.33%2026-10-30
石油石化above_ma21_share当前0.33332026-10-30
石油石化above_ma63_share当前0.25002026-10-30
石油石化advance_21d_share当前0.27082026-10-30
石油石化new_high_21d_share当前0.08332026-10-30
石油石化new_low_21d_share当前0.41672026-10-30
石油石化ma21_breadth_change21d0.08332026-10-30
有色金属上涨股票占比当前10.88%2026-10-30
有色金属above_ma21_share当前0.04112026-10-30
有色金属above_ma63_share当前0.02072026-10-30
有色金属advance_21d_share当前0.02052026-10-30
有色金属new_high_21d_share当前0.01372026-10-30
有色金属new_low_21d_share当前0.76032026-10-30
有色金属ma21_breadth_change21d-0.20032026-10-30
通信上涨股票占比当前5.47%2026-10-30
通信above_ma21_share当前0.06352026-10-30
通信above_ma63_share当前0.05562026-10-30
通信advance_21d_share当前0.05562026-10-30
通信new_high_21d_share当前0.02382026-10-30
通信new_low_21d_share当前0.80952026-10-30
通信ma21_breadth_change21d-0.56642026-10-30
交通运输上涨股票占比当前38.28%2026-10-30
交通运输above_ma21_share当前0.29692026-10-30
交通运输above_ma63_share当前0.31252026-10-30
交通运输advance_21d_share当前0.31252026-10-30
交通运输new_high_21d_share当前0.07032026-10-30
交通运输new_low_21d_share当前0.41412026-10-30
交通运输ma21_breadth_change21d0.01572026-10-30
传媒上涨股票占比当前6.87%2026-10-30
传媒above_ma21_share当前0.15272026-10-30
传媒above_ma63_share当前0.19852026-10-30
传媒advance_21d_share当前0.20612026-10-30
传媒new_high_21d_share当前0.00002026-10-30
传媒new_low_21d_share当前0.63362026-10-30
传媒ma21_breadth_change21d-0.34352026-10-30
非银金融上涨股票占比当前11.69%2026-10-30
非银金融above_ma21_share当前0.07792026-10-30
非银金融above_ma63_share当前0.03902026-10-30
非银金融advance_21d_share当前0.03902026-10-30
非银金融new_high_21d_share当前0.01302026-10-30
非银金融new_low_21d_share当前0.76622026-10-30
非银金融ma21_breadth_change21d-0.09932026-10-30
家用电器上涨股票占比当前21.36%2026-10-30
家用电器above_ma21_share当前0.17652026-10-30
家用电器above_ma63_share当前0.18632026-10-30
家用电器advance_21d_share当前0.16672026-10-30
家用电器new_high_21d_share当前0.06862026-10-30
家用电器new_low_21d_share当前0.51962026-10-30
家用电器ma21_breadth_change21d-0.35752026-10-30
基础化工上涨股票占比当前11.75%2026-10-30
基础化工above_ma21_share当前0.07542026-10-30
基础化工above_ma63_share当前0.06052026-10-30
基础化工advance_21d_share当前0.04662026-10-30
基础化工new_high_21d_share当前0.00892026-10-30
基础化工new_low_21d_share当前0.74282026-10-30
基础化工ma21_breadth_change21d-0.41682026-10-30
社会服务上涨股票占比当前23.26%2026-10-30
社会服务above_ma21_share当前0.16282026-10-30
社会服务above_ma63_share当前0.11632026-10-30
社会服务advance_21d_share当前0.10472026-10-30
社会服务new_high_21d_share当前0.04652026-10-30
社会服务new_low_21d_share当前0.63952026-10-30
社会服务ma21_breadth_change21d-0.18602026-10-30
轻工制造上涨股票占比当前11.31%2026-10-30
轻工制造above_ma21_share当前0.10122026-10-30
轻工制造above_ma63_share当前0.09582026-10-30
轻工制造advance_21d_share当前0.08932026-10-30
轻工制造new_high_21d_share当前0.01192026-10-30
轻工制造new_low_21d_share当前0.75602026-10-30
轻工制造ma21_breadth_change21d-0.38382026-10-30
国防军工上涨股票占比当前3.55%2026-10-30
国防军工above_ma21_share当前0.11432026-10-30
国防军工above_ma63_share当前0.09352026-10-30
国防军工advance_21d_share当前0.04292026-10-30
国防军工new_high_21d_share当前0.00002026-10-30
国防军工new_low_21d_share当前0.66432026-10-30
国防军工ma21_breadth_change21d-0.34282026-10-30
食品饮料上涨股票占比当前58.27%2026-10-30
食品饮料above_ma21_share当前0.37302026-10-30
食品饮料above_ma63_share当前0.28572026-10-30
食品饮料advance_21d_share当前0.35712026-10-30
食品饮料new_high_21d_share当前0.15872026-10-30
食品饮料new_low_21d_share当前0.30162026-10-30
食品饮料ma21_breadth_change21d0.07142026-10-30
煤炭上涨股票占比当前36.36%2026-10-30
煤炭above_ma21_share当前0.27272026-10-30
煤炭above_ma63_share当前0.15152026-10-30
煤炭advance_21d_share当前0.21212026-10-30
煤炭new_high_21d_share当前0.06062026-10-30
煤炭new_low_21d_share当前0.33332026-10-30
煤炭ma21_breadth_change21d0.12122026-10-30
美容护理上涨股票占比当前28.12%2026-10-30
美容护理above_ma21_share当前0.12502026-10-30
美容护理above_ma63_share当前0.12902026-10-30
美容护理advance_21d_share当前0.12502026-10-30
美容护理new_high_21d_share当前0.03122026-10-30
美容护理new_low_21d_share当前0.62502026-10-30
美容护理ma21_breadth_change21d-0.40622026-10-30
钢铁上涨股票占比当前13.64%2026-10-30
钢铁above_ma21_share当前0.04552026-10-30
钢铁above_ma63_share当前0.04652026-10-30
钢铁advance_21d_share当前0.04552026-10-30
钢铁new_high_21d_share当前0.02272026-10-30
钢铁new_low_21d_share当前0.84092026-10-30
钢铁ma21_breadth_change21d-0.11732026-10-30

股指期货年化基差 · 期限结构与 T3 历史

最新缓存期限结构

T3 年化基差 · 近 1 年

T3 为每天按到期顺序排列的第四个合约，会随到期换月，不是固定 3 个月期限。

期限截面截至 2026-10-30，直接读取股指期货基差报告。负值为贴水，非含展期与手续费的实际对冲成本。左右均为年化 (期货收盘价/现货收盘价−1)×365/剩余天数，同品种颜色一致。

境内宽基股票 ETF 折溢价环境

沿用 ETF 投研的宽基研究产物，按本页截止日回放，不读取未来价格。1bp=0.01%。

历史时间序列

每条线是同指数基金的每日中位数；至少5只有效产品且数量覆盖≥95%才显示，覆盖分母按当日已上市产品计算，缺口不补零。当前存续产品池回放，不等同于当时可投资的完整产品池。

相对自身历史

点为当期宽基 ETF 折溢价中位数，线为该宽基2024年以来最多756个合格日的5%–95%区间；至少 252 日才显示。正值为溢价，负值为折价，单位 bp。

截止日分布

历史分位明细

相对自身历史：上证50折溢价历史偏低；中证500折溢价历史偏高；创业板指折溢价历史偏高；科创创业50折溢价历史偏高；上证50绝对偏离偏大；中证500绝对偏离偏大；创业板指绝对偏离偏大。

宽基折溢价中位(bp)历史分位方向绝对偏离(bp)历史分位幅度有效日
沪深300-6.433%历史中段8.653%历史中段683
上证50-19.44%历史偏低19.489%偏离偏大680
中证500+9.490%历史偏高17.383%偏离偏大683
中证1000-7.232%历史中段14.074%历史中段681
中证A500-0.560%历史中段10.774%历史中段494
创业板指+23.098%历史偏高23.097%偏离偏大681
科创50+7.373%历史中段14.978%历史中段679
科创创业50+13.985%历史偏高16.562%历史中段682

偏离阈值观察

20bp 偏离阈值下有 17 只待观察产品；最大为 博时创业板ETF（+48.7bp）。10/20bp是收盘偏离筛查阈值，不是扣除成本后的净收益；历史最小申赎单位尚未核验。

宽基方向/流动性合格溢价>10bp折价>10bp溢价>20bp折价>20bp
科创创业509/155121
创业板指8/158040
中证A50021/325622
沪深30016/252502
中证5005/220101
中证10006/71310
上证502/110100
科创5014/175411

仅纳入 IOPV 口径、质量合格的境内宽基股票 ETF；当前截面 144 只，箱体为 25%–75% 分位，散点为单只产品。历史比较按完整交易日的宽基中位数；阈值观察核对对应方向的申赎许可与流动性，不据此判断可执行套利。更多当前成本情景与资金约束可在ETF投研监控的宽基研究区块复核。

宽基ETF价差与资金约束研究

股指期权 ATM IV 与历史分位

  • 期权环境：期权定价必须区分指数固定期限ATM与商品全合约口径，并识别波动风险的不对称。买波动和卖波动的条件完全不同。
    • 指数隐波期限差异（定量事实）
      • 本地10月30日数据显示，沪深300三十日ATM隐波为20.92%，科创50同期限为52.41%，二者属于固定期限指数ATM口径，不能与商品全合约IV直接排序。期限结构也并非简单单调：科创50随期限延长而下降，但中证1000等品种仍可能保持较高水平。观察重点应包括标的自身事件风险、期限曲线、现券与期货波动，以及不同指数之间的横截面分化。
    • 商品波动定价不对称（综合推论）
      • 燃油IV与二十一日实现波动率之差为20.43个百分点，IV历史分位为93.04%，表明其期权已包含较高波动预期。卖波动虽可获取权利金，却承受跳跃、现货变化和保证金风险；买波动则面对较高保险成本。这里的商品IV是各品种全合约中位数，并非固定期限或严格ATM口径；所引燃油和原油也不是全商品综合指数，应按品种自身IV-RV、分位及流动性分别评估。
    • 买卖波动条件分化（综合推论）
      • 卖波动策略近期在部分宽跨式和跨式统计套利中占优，但这类结果来自特定标的、期限和保证金假设；买波动策略则更依赖实现波动超过权利金及时间价值损耗。高IV并不自动支持卖波动：若事件风险跳升，隐波可能继续扩张；低IV也不自动支持买波动：若现货波动没有回升，期限损耗会侵蚀收益。后续需分别观察IV-RV、期限衰减、事件窗口、价差与盘口深度。

横轴为现成 60 天 ATM IV，纵轴为该序列最多 756 个有效观测的历史分位；轨迹覆盖近 252 个交易日，约每 63 日标记一处，悬停可查看实际日期。未重新拟合期权 IV。

30 / 60 / 90 天 ATM IV
对象指标窗口当前值截止日
上证50股指 ATM 隐含波动率30d15.58%2026-10-30
上证50股指 ATM 隐含波动率60d15.80%2026-10-30
上证50股指 ATM 隐含波动率90d15.88%2026-10-30
沪深300股指 ATM 隐含波动率30d20.92%2026-10-30
沪深300股指 ATM 隐含波动率60d20.49%2026-10-30
沪深300股指 ATM 隐含波动率90d20.05%2026-10-30
科创50股指 ATM 隐含波动率30d52.41%2026-10-30
科创50股指 ATM 隐含波动率60d49.30%2026-10-30
科创50股指 ATM 隐含波动率90d47.86%2026-10-30
中证1000股指 ATM 隐含波动率30d37.82%2026-10-30
中证1000股指 ATM 隐含波动率60d34.68%2026-10-30
中证1000股指 ATM 隐含波动率90d32.52%2026-10-30
中证500股指 ATM 隐含波动率30d35.91%2026-10-30
中证500股指 ATM 隐含波动率60d33.28%2026-10-30
中证500股指 ATM 隐含波动率90d31.44%2026-10-30
创业板指股指 ATM 隐含波动率30d47.35%2026-10-30
创业板指股指 ATM 隐含波动率60d44.93%2026-10-30
创业板指股指 ATM 隐含波动率90d43.49%2026-10-30
深证100股指 ATM 隐含波动率30d31.03%2026-10-30
深证100股指 ATM 隐含波动率60d30.72%2026-10-30
深证100股指 ATM 隐含波动率90d29.87%2026-10-30
HEDGE FUND MARKET · 市场概况
商品市场
数据截面 2026-10-30

趋势广度、商品期权波动率与商品截面因子。

  • 商品与CTA：商品并非全面趋势行情，能化强势与钯金、碳酸锂等品种弱势并存。收益更依赖品种间的结构差异，趋势与截面必须分别评估。
    • 趋势覆盖不足一半（定量事实）
      • 本地截至10月30日，流动性合格的连续期货正趋势占比二十一日为37.80%，六十三日为47.56%，较长观察窗仍不足一半，说明系统性单边趋势并不充分。这个指标用于描述时序趋势的覆盖广度，不能替代截面多空信号；趋势策略依靠少数强势品种延续，而截面策略依靠品种间相对排序和调仓收益。两者面对品种分化时表现可能完全不同。
    • 能化强弱势错位（定量事实）
      • 期货连续收益显示，燃油、沥青、低硫燃油在五、二十一和六十三日均保持正收益，丙烯亦呈正趋势；钯金、红枣、碳酸锂和生猪三个窗口均为负。强势集中于能化，弱势分散于贵金属、农产品与新能源链。截面多空能否获利取决于同一时点品种排序及调仓摩擦，方向性多头净值不能替代跨品种多空结果，能化高位反转也可能迅速压缩收益。
    • 商品因子收益来源（定量事实）
      • 本地商品因子中，Carry标准化分数多头与多空净值在五、二十一和六十三日均为正，EnhancedMom同样三窗为正，但多空净值在二十一窗口最强；Skew252、Vol5和Vol63多空净值三个窗口均为负。Vol5等属于波动率截面因子，不能称作卖波动或做空波动率策略；因子结果也是研究组合历史表现，后续仍需检验品种覆盖、换手、交易成本和回撤。

商品趋势广度

观察期正收益品种占比活跃品种数截止日
21d37.8%822026-10-30
63d47.6%822026-10-30

商品期权隐含波动率

IV 为商品期权全合约中位数；RV21 用同品种连续期货结算收益计算，IV-RV 为百分点差。分位使用近 756 个有效观测，至少 252 个样本。

商品因子多头与多空净值

按已有多头与多空净值计算 5/21/63/252 日累计收益；右侧区间表示因子净值自身近一年位置。